核心观点
乘用车市场：根据乘联会发布的数据，今年上半年我国乘用车市场累计零售达982.9万辆，较去年同期同比增长3.11%。新能源方面，上半年期间，新能源汽车累计零售量为412.0万辆，同比去年上半年增长33.41%。新能源渗透率零售/批发口径分别达到41.91%/39.42%，同比提升9.52pct/7.41pct，新能源加速渗透。
公司前瞻：乘用车及零部件板块分化明显，商用车及T链整体表现较好。
乘用车：二季度产销回暖，板块分化明显。2024年上半年以旧换新政策出台，叠加汽车市场价格战影响下，车市价格进一步下探，预计乘用车公司业绩分化明显，板块整体同比有望增长。自主乘用车龙头依托优异成本把控能力，预计业绩表现好于预期。出海方面，出口车企海外销量持续突破，在汽车出海大趋势下实现出口增量，海外盈利贡献突出有望部分抵减国内下滑部分，带动二季度业绩同比上行。华为系方面，AITO问界品牌系列新车/改款销量催化，以及高单车盈利能力带动下业绩有望大幅改善。
商用车：板块景气度提升及出海加速大背景下，整体表现优异。商用车板块在行业周期、出口景气度提升等因素作用下，整体业绩表现回暖，预计板块企业二季度业绩同环比均维持增长。二季度重卡行业淡季销量承压，燃气与新能源重卡结构性改善。客车行业受国内更新置换、座位客车销量旺季，叠加出口高景气持续，带动客车板块上行。
汽车零部件：传统零部件承压，智能化零部件业绩表现提升。传统零部件表现承压，零部件板块二季度在成本上涨、车企价格战、海运费上行、汇兑等多因素共同驱动下，零部件板块依然承压。受乘用车整体市场产销影响，预计传统零部件板块企业整体业绩实现小幅增长。智能化零部件预计延续乘用车的表现分化，得益于新势力车型放量，以及域控制器、智能底盘、车载显示屏等智能驾驶以及智能座舱零部件渗透率提升，带动汽车智能化零部件板块标的业绩同比提升。
特斯拉零部件：板块整体表现较好，大部分实现同比增长。特斯拉2024年二季度销量为44.4万辆，同比-4.8%，环比+14.8%，销量环比提升，细分板块在特斯拉带动下整体表现较好，均有小幅同环比增长。海外方面，特斯拉墨西哥工厂的建设和落地情况继续推进，看好后续特斯拉产业链出海增量。
相关标的：整车：比亚迪、长城汽车、长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、拓普集团、新泉股份。
风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、政策刺激效果不及预期等。
$新能车ETF(SZ159824)$$比亚迪(SZ002594)$$福耀玻璃(SH600660)$
文章来源：方正证券
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