集运涨价观察之九：巴以停火再现曙光，前路漫漫道阻且长研报日期：2024-07-0

事件描述自6月10日联合国通过结束加沙战争的决议以来，巴以冲突未实质性缓解。本月初，哈马斯与以色列再度就停火协议进行非直接谈判，那么进展如何，对海运市场的影响又何去何从？事件评论巴以问题的历史根结何在？——无法调和的长期矛盾在短期需要重拾关注度，导致了红海危机和海运航线的重构。总体上，巴以冲突的根结是和平进程陷入停滞后，矛盾长期化1）美国本世纪以来在中东逐步从强势扩张转向收缩，导致巴以问题边缘化；2）中东国家间矛盾分化，特别是以色列与阿拉伯国家走近，不利于在巴以问题上形成共识。3）巴以各自内部矛盾严重。以色列右翼化，对巴勒斯坦执行强硬政策；巴勒斯坦内部分裂，巴民族权力机构和哈马斯分治约旦河西岸和加沙的局面自2007年延续至今。本次大规模冲突原因之一或是哈马斯避免巴勒斯坦问题边缘化，进而导致红海危机爆发和海运航线重构冲突至今双方停火的分歧在哪里？——一方以战求和，一方以战求胜，在没有强外力介入下，红海危机不易解决。冲突至今，联合国涉及巴以的11项决议草案仅通过4项。今年6月最新决议旨在结束冲突，但以色列代表称，以色列的目标“非常明确”：将所有的人质带回家，并摧毁哈马斯的能力，确保加沙未来不会对以色列构成威胁。这决定了该草案并不会缓解双方的冲突，核心原因还是双方在人质交换、全面撤军和加沙停火方面存在分歧。一方面，哈马斯多次强调其释放所有人质的条件是以色列全面撤出加沙地带和完全停火。另一方面，以色列坚持彻底摧毁哈马斯，即使达成短期停火协议，也不会放弃地面进攻拉法。因此，一方以战求和，一方以战求胜，在没有强外力介入下，红海危机不易解决7月初双方谈判进展如何？——有进展但核心分歧未解决，红海危机难根治。7月初，巴以冲突曙光再现，双方通过调解人持续就人质交换和停火协议进行非直接谈判。双方已取得一些进展：1）哈马斯放弃要求以色列首先承诺全面停火，同意分两阶段就停火和交换被扣押人质人员进行谈判；2）以色列总理批准代表团赴多哈就人质协议进行单独谈判。但是，以方称关于人质释放和加沙停火协议双方仍存在分歧。其中之一是双方目前在由第一阶段向第二阶段过渡时，是否无限期停火还是设定期限存在分歧。一方面，以色列反对在第二阶段无限期地停火，而应该设定最后期限防止哈马斯利用这段时间重新集结。另一方面，以色列并未声明是否还坚持彻底摧毁哈马斯，而全面停火是哈马斯释放人质的最关键条件。另外，即使第一阶段协议达成，第二阶段将会在全面停火、哈马斯、加沙战后方案等问题触及更大的分歧，调和这些问题仍然艰难，巴以谈判前路漫漫，道阻且长。投资观点：地缘政治格局波动下航运机会仍存。短期看，7月船公司挺价意愿较强，即期运价保持韧性。目前集运投资的核心矛盾并非短期运价高低，更多在于高运价持续性，主要决定因素是地缘政治矛盾，短期或仍难解决，以色列与抵抗之弧的矛盾依旧持续，地缘政治波动或以不同方式继续展现。强景气与低估值下，持续推荐全球集运龙头中远海控