今年大A资本市场站出来的扛把子我认为不是比亚迪，也不是茅台，而是”外乡人“英伟达。英伟达产生的细分产业链或概念已经有很多个了，GPU、HBM、PCB、铜缆高速连接、液冷散热、光模块等。
其中，光模块、高速铜连接和PCB与国内联系最为密切。而这3个热门细分又与我这段时间低位布局的$机器人ETF基金(SH562360)$产业链息息相关，因此除了了解AI与人形机器人的行业发展周期，这些细分概念之间的底层逻辑和利益关联，也是我想要去了解和研究的。
我发现这三者中，光模块业绩兑现速度最快，幅度最大。CPO三剑客“易中天”2024年一季度净利润同比增长均超过200%。
不过前一段时间“易中天”热度出现了明显的分化，天孚通信要明显落后于中际旭创和新易盛。
难道，天孚通信掉队了？
其实天孚通信和”易中“有些不同，主要业务集中在光器件，也就是光模块的上游厂商，并不直接对接互联网大客户。而是通过光模块公司间接供货于英伟达。
2023年在天孚通信的前五大客户中，Fabrinet的营收占比高达53.61%，10.39亿元，而Fabrinet算是英伟达的供应商，因此存在间接供应关系。这会让价格不这么透明。
定价不稳定的隐患，最终导致英伟达增加了对中际旭创和新易盛采购量的预期，而天孚通信的订单或许就会存在不确定性。
但从长远来看，天孚通信的看点仍旧是足的。
1.CPO即将成为封装的大势所趋。虽然现在光模块封装仍处于可插拔的阶段，但CPO（光电共封装）是更加高速率、低功耗、低延时的封装方式，几乎是公认的发展趋势。
2.激光雷达业务：
天孚通信不光集中在光通信领域，还依托于光器件技术向激光雷达方向延伸，生产出基础光学类器件和集成器件等。
激光雷达的应用空间是非常广阔的，比如机器人、智能汽车等。激光雷达是自动驾驶中汽车获取周围路况信息的重要方式。
据估计，2024年车载激光雷达出货量预计为268万颗，2025年出货量将达到703万颗，同比增长约162%。
另外两个数据维度上看，公司的研发投入和盈利能力也高于”易中“两家。因此，短期走势上天孚通信确实不如中际旭创和新易盛，业务性质也有一定的弊端。从周期拉长成长性角度看，它并未这么不堪。
最后，我认为随着人形机器人成长期来临带来的订单激增，叠加封装行业技术的更新换代，天孚通信中长期看或越挫越勇，进入一个补涨周期，慢慢再次回到”易中天“三者的头部位置。
本文作者可以追加内容哦 !
