作者 | 柯基

主编 | 苏淮

拼多多们在海外一通乱杀,直接打懵了顺丰(002352.SZ)的二次上市计划。


6月28日,顺丰再次向港交所递交招股书。此前,顺丰在2023年8月向港交所递交过招股书,但由于未能在递交招股书后的六个月内完成聆讯或上市,上市申请自动失效。


根据天眼查显示,顺丰控股成立于2023年,实控人为王卫。


在本次招股书中,顺丰将募资用于加强顺丰国际及跨境物流能力,提升及优化中国的物流网络及服务,研发先进技术及数字化解决方案,升级其供应链和物流服务及实施ESG等相关举措,及将用作营运资金及一般企业用途。


物流作为电商的基建行业,虽然跨境电商立于时代风口,但顺丰所擅长的时效件业务,并非电商件业务。导致拼多多(NASDAQ:PDD)等电商平台在海外引发的跨境红利,不仅很难助力顺丰的海外业务,反而扰乱了顺丰的既定策略。


拼多多们在引爆跨境物流的同时,也将国内快递业的内卷一并带了过来,对于主打中高端服务的顺丰来说,并不是一个好消息。


01

王卫卷不动了


面对越来越卷的国内快递业,顺丰创始人王卫笑不起来。


图片来源于顺丰宣传海报


根据国家邮政局监测数据显示,今年上半年,国内的快递业务量已达800亿件,比2023年提前59天完成该目标。


这是建立在各大快递公司陪着电商平台互相比价的内卷之上的。目前,快递市场主要分为时效件和电商件两大阵营,前者时效快、单价高,主要由顺丰与EMS主导;后者主打低价走量,主要的玩家就是“三通一达”以及后来居上的极兔(01519.HK)。


从整体规模上看,电商件占据快递市场的绝大多数业务量。根据西部证券(002673.SZ)的研究报告显示,预计2027年中国电商快递业务量将达到1576亿件,电商件占比约81%,是中国快递行业增长的主要驱动。


可以说,国内电商行业的发展走势几乎决定了快递业的方向。以目前的电商行业来看,几乎是全平台都在追逐全网最低价。


长期以低价示人的拼多多自不用多说,就连阿里(NYSE:BABA,09988.HK)、京东(NASDAQ:JD,09618.HK)、抖音等玩家也开始了价格内卷。


抖音电商将全平台商品划分为“全网低价”、“同款低价”、“同款高价”,低价商品会获得流量推荐加权。且通过“自动改价”功能,商家可委托平台进行调价。


更早之前,淘宝的“五星价格力”模型也是比价系统的另一种表现形式;京东在2022年开始奉行低价策略,考核机制也从关注收入和利润,转变为关注GMV增长。


就这样,快递业跟着电商内卷的步伐,开始大打价格战,导致各大快递公司的利润持续走低。圆通(600233.SH)、韵达(002120.SZ)、申通(002468.SZ)5月单票收入分别为2.23元、2.03元、2.01元,分别同比下降2.82%、16.8%、9.05%。


就连以时效件见长的顺丰,也被波及。顺丰在5月单票收入为15.25元,同比下降1.17%。根据招股书显示,2021年至2023年,顺丰的毛利率分别为12.37%、12.49%、12.82%,而在A股上市之初的2017年,顺丰的毛利率高达20.07%。


也就是说,中高端的快递业务并非是牢固的护城河,在各大电商平台持续加码低价战略的情况下,顺丰在国内已经难见增长红利。


在此背景下,王卫自然将视野锁定到了海外市场。


02

搬起石头砸自己的脚


以顺丰加码海外业务的态势来看,2023年以“甩包袱”姿态扔掉的丰网速运,所引发的“蝴蝶效应”正在影响海外业务。


图片:丰网速运LOGO


带动各类跨境业务的核心力量,是以拼多多、希音以及阿里为核心的电商势力。


根据DHL于近日发布的《2024年全球网购用户趋势报告》首份调查成果显示,以希音和Temu(拼多多跨境电商平台)为代表的跨境电商平台,以其强劲的增长势头推动了全球航空货运市场的发展。


可以说,顺丰在国内虽然可以独善其身,脱离各大电商平台而生存,但在海外市场则很难绕过电商平台。


这样一来,顺丰在2023年甩卖丰网的行为,虽然暂时在电商件的价格战中脱身,换得了11.83亿元现金,聚焦中高端市场的快递业务,但也让顺丰与电商平台直接“断联”。


2019年5月,顺丰就以“特惠专配”的名头入局中低端电商市场,顺丰业务量在此带动下出现明显上升。2020年4月,丰网速运正式成立,票均单价仅约2.7元。顺丰为此还特意采取了加盟制,2021年的投入阶段,丰网完成了12个省、140个城市的覆盖及884个加盟站点,还投入建成了10个中转场地。


在顺丰的期待里,丰网原本可以依托顺丰的品牌,在“三通一达”的手上抢下一部分电商件的市场份额。


但王卫低估了电商件的攻略难度,导致丰网未能达到预期。在2020年顺丰财报会议上,王卫表示2021年丰网日均单量就要达到800万单,然而2022年全年,丰网日均件量仅在300万单左右。


毕竟,在以性价比为核心的电商件领域,顺丰的品牌号召力还不足以填平下沉市场对价格的高敏感度,以至于成为财务上的包袱。


丰网诞生的2020年,顺丰的经济件业务量同比增长155.86%,但票均收入下降19%,毛利率也从2019年的17.42%降至2020年的16.35%。2022年,丰网速运全年亏损高达7.47亿元。到了2023年一季度,丰网的资产总额为7.16亿元,负债总额已经达到21.26亿元。


权衡之下,王卫将丰网卖给了极兔,主动与电商平台断联。倘若要在海外坚持时效件,那么此举将大大减轻顺丰的财务压力;如果染指电商件,势必要增加未来的业务沟通成本。


更为严重的是,电商平台有了自己在跨境电商领域的物流马前卒。以阿里系为例,今年3月14日,菜鸟宣布实现全球25个国家跨境大提速。针对中东五国特别上线新集运服务,当地消费者可在7-13天内收到跨境包裹。根据阿里方面的财报信息显示,在国际物流领域,菜鸟日均跨境包裹量已超500万件。


接手丰网的极兔,坐享拼多多在海外市场的扩张红利。根据相关财报数据显示,极兔在东南亚的市场份额已连续四年排名第一。2023年,市场份额达25.4%(按包裹量计),同比提升2.9%。其中包裹量为32.4亿件,同比增长28.9%,全年收入同比增长10.56%至26.33亿美元。


图片来源于极兔速递2023年全年财报


03

绕不过去的电商平台


对于顺丰而言,起初就不想借助电商平台的力量。


从顺丰的种种布局来看,依旧是想复刻在国内的成功路径,即构建不依赖电商平台的独立物流体系。


2018年,顺丰以55亿元的价格买下DHL香港、DHL北京两家公司100%股权;2021年,顺丰斥资146亿元收购香港的嘉里物流(00636.HK)。


2022年7月,鄂州花湖机场正式通航。这个由湖北省与顺丰共建的民用货运机场,号称亚洲首个“专业货运枢纽机场”,从2015年选址确定,到8年后正式通航,顺丰共计砸了200亿元左右。


图片来源于顺丰官网


根据规划,顺丰在港股上市后,将有更多的机会全面融入全球市场,鄂州机场将有机会与香港机场交换资源,有望打造成行业合作模式的样板。


对于海外业务的模版,顺丰更加倾向于联合包裹(NYSE:UPS)、DHL以及联邦快递(NYSE:FDX)等国际物流巨头,而非依赖拼多多、阿里等电商平台的海外版“三通一达”。


不过,独立的代价让顺丰的负债压力提升。2018年至2023年,顺丰的负债规模从347亿元飙升至1182亿元,资产负债率从48%上升至53%。今年一季度末,顺丰的总资产规模为2249.40亿元,总负债达1229.15亿元,资产负债率达到54.64%。



在2023年的股东大会上,顺丰首次提出八大战略,排在前两位的,一是综合物流,错位竞争;二是借势出海,紧随客户。


对于顺丰来说,通过高负债的代价,实现了前者;至于后者,则因为国内电商平台的陆续出海,导致业务难度陡增。


顺丰集团国际业务发展负责人余国表示,中国物流企业出海并追赶国际三大巨头UPS、DHL以及联邦快递,是一个漫长、艰巨的过程,也一定需要分步骤循序渐进。


对于顺丰来说,拓展海外业务的第一步,就是聚焦和巩固东南亚业务。但是,该地区的物流红利是电商件,而非时效件。


据国家邮政局发布的《全球快递发展报告(2023)》显示,亚太市场需求旺盛,规模最大。受传统电商强力拉动和新型电商高速发展的双重影响,亚太地区快递业务包裹发展迅猛,2022年业务量约1381亿件,业务收入约1.5万亿元。其中,全球最具潜力的新兴市场之一的东南亚市场竞争加剧。2022年东南亚快递包裹业务量超过100亿件,业务收入约800亿元。


对于包括东南亚在内的亚太地区,顺丰其实早有系统布局。2011年,顺丰的营业点已经覆盖韩国全境。2013年,顺丰又开通覆盖泰国全境的业务,相继布局了新加坡、日本、马来西亚等地。


只是,顺丰没有想到以拼多多为代表的中国电商势力,背靠着国内的高效供应链在世界范围内跑马圈地,将国内的快递价格战也带到了当地。


以极兔为例,其在东南亚打响的第一炮就是免费上门取件,并借此迅速起量。随后,极兔凭借多年来全年无休的内卷工作,以及拼多多带来的东南亚电商大潮,在2022年实现了25.132亿件的年包裹量,一跃成为东南亚第一大快递公司,占据了整个东南亚快递市场22.5%的份额。


或许,为了开拓海外业务,顺丰也不得不在海外捡起电商件。


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