安宁股份（代码：000000）2024年钛合金项目持续推进，但由于定增原因导致进度延后，公司2024-2025年归母净利润预测下调至10.18亿元和10.53亿元，分别低于此前预测的10.96亿元和13.35亿元。
国泰君安发布的最新报告显示，安宁股份的钛精矿和铁精矿产销量保持平稳，价格相对较强。报告中，研究团队维持对公司的“增持”评级，并将目标价从37.19元下调至33.02元，同时预测2026年归母净利润为12.09亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.54元、2.63元和3.02元。
2023年全球钛精矿供需紧张，主要生产商的年报显示产量均有不同程度下滑，如力拓公司下降8.9万吨，肯梅尔公司和贝斯资源公司分别下降10.93万吨和3.77万吨。与此相比，2023年中国钛白粉和海绵钛产量分别上升32.06万吨和3.84万吨，预期2024年钛精矿供给仍将紧张，价格将持续走强。
此外，报告提到，2024年以来，地产新开工项目减少导致对钢铁需求的影响减弱，而基建和制造业的需求支撑使得钢铁和铁矿石需求保持强劲。
安宁股份的钛合金项目预计将于2025年6月完成工程建设并逐步放量，该项目募资49.43亿元，年产6万吨能源级钛（合金）材料，全产业链项目将有效延伸公司现有的钛精矿产业链。根据有色金属协会锆钛分会数据，2023年中国钛材消费量为14.8万吨，同比增长0.3万吨。
尽管公司前景看好，但需警惕新建产能投产不及预期及钛精矿价格波动带来的风险。
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