川宁生物：2024年上半年业绩预告，归母净利润预计同比增长86.76%-97.00%

7月8日，国投证券发布点评报告称川宁生物在2024年上半年显现出令人瞩目的财务表现。公司预计实现归母净利润为7.30-7.70亿元，同比增长86.76%-97.00%，扣非净利润同样在这个区间，同比增长85.95%-96.14%。第二季度单季公司预计实现归母净利润3.77-4.17亿元，同比增长75.19%-93.76%，环比增长7.03%-18.37%。

报告分析，这一亮眼的业绩主要得益于两个因素：其一，抗生素中间体市场的持续繁荣和下游需求的旺盛，推动了主要产品的量价齐升；其二，生物制造技术和工艺的改进有效提升了产量并降低了成本。

在成本优势方面，川宁生物作为先进的生物制造企业，其综合竞争优势频现。公司通过合成生物学和AI技术赋能发酵工艺优化，提高了整体成本管控能力。凭借在发酵原材料方面的优势，公司子公司瑾禾生物的农产品加工能力逐步强化，使得原材料采购成本显著低于内地市场价格。

考虑到头孢和硫红系列中间体的量价齐升以及稳定的市场竞争格局，预计2024年下半年公司的业绩仍将保持良好。此外，川宁生物在合成生物学领域的布局有序推进，红没药醇和5-羟基色氨酸等品种已实现量产，麦角硫因预计将在年内投产。这些产品的商业化将为公司带来新增量。

国投证券维持对川宁生物的买入-A投资评级，6个月目标价为13.69元。预计公司2024年至2026年的年收入增速分别为14.5%、13.2%和10.1%，净利润增速分别为29.4%、22.3%和18.4%。

报告同时提示了几项风险，包括抗生素中间体市场景气度不及预期，AI及合成生物学赋能工艺优化进展不及预期，新业务商业化进展不及预期等。