上周出口链跌幅较大，机械、家电、电子、化工中不少公司依靠出口获得了快速发展，但贸易摩擦加剧使得这些行业持续调整。印尼大幅提升纺织品进口关税，泰国开始提高对低价进口商品的关税，此前土耳其、欧盟均分别对中国电动车加征关税、拉美部分国家对中国部分商品加征关税。特朗普胜选概率提升后，出口链的担忧有所加大，我们认为这是明年需要额外关注的问题，未来更应该重视具备出海能力而非出口能力的公司。
在很多领域，中国企业凭借强大的制造能力已经牢牢占据国内市场，探索海外第二增长曲线成为重要课题。出海需要极强的能够抵抗政策风险、金融风险、汇率风险等各种风险的能力，往往行业龙头才具备这种特质，少数企业在东盟、欧盟的布局开始初具规模，尽管对整个产业链的带动作用还比较小，但长期而言值得期待。
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