【招商电子】$深南电路sz002916$中报预增简评：Q2利润高增再超预期，继续

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【招商电子】$深南电路 sz002916$ 中报预增简评：Q2利润高增再超预期，继续看好公司国产算力需求及高端载板突破

强Q2利润高增再超预期，受益于稼动率改善、AI相关订单需求带动产品结构优化。

公司预告24H1实现归母净利9.1-10.0亿同比增长92.01%-111.00%，扣非归母8.2-9.1亿同比增长92.64-113.78%。单季度看，24Q2归母净利5.3-6.2亿，区间中值同比+115.1%环比+51.6%，扣非归母4.84-5.74亿，区间中值同比+114.7%环比+57.8%。Q2利润同环比高增主要系公司把握行业结构性机会，加大各项业务市场拓展力度，订单同比增长，产能稼动率保持向上势头，业务收入实现同比增长，同时由于AI的加速演进及应用深化，公司 AI 服务器、交换机、光模块等 AI 相关产品占比进一步提升，叠加 EGS 服务器渗透率快速提升等因素，公司产品结构优化，毛利率得到改善，推动利润进一步释放。载板方面，无锡封装基板工厂同比去年同期实现扭亏，广州 ABF 载板项目整体进展顺利。

玫瑰今明年，受益于国产算力及先进封装载板加速突破背景下，公司高端产能有望迎来高速增长。

短期来看，公司下游订单结构向好趋势有望延续，AI服务器及交换机、中高端汽车电子产品、BT载板等需求较佳，整体稼动率有望环比向上，推动公司毛利率继续回升。长期国内算力需求空间广阔，算力芯片以及国产服务器、交换机等基础设备替代紧迫。此外，国内封测厂商亦在先进封装领域均有明确扩产规划，先进封装的需求以及国内国产化进程有望加速。公司卡位国内算力核心大客户，且广州广芯FC-BGA高端载板产线逐步建成投产，未来持续在国内市场深耕并有望受益旺盛的国产算力需求