保险中报景气度较好，并购仍是券商板块投资主线——非银金融行业2024中报前瞻

保险中报景气度较好，并购仍是券商板块投资主线——非银金融行业 2024 中报前瞻

保险中报景气度较好，并购仍是券商板块投资主线

中报展望看保险优于券商，2 季度港股和 A 股市场表现优于 2023 年同期，有望给保险投资收益带来正贡献，价值率提升支撑 NBV 良好增长。交易量、IPO、偏股基金规模、和费率等证券行业基本面指标同环比仍有压力，板块排序保险当下仍优于券商，并购仍是券商投资主线。多元金融关注利差改善、高股息率的江苏金租，支付行业量稳价升逻辑有望支撑中报景气度，推荐第三方收单龙头拉卡拉，受益标的新大陆。

保险：2024H1 业绩同比增长有望优于 1 季度，NBV 预计保持较好增速

负债端延续高景气，央行表态稳定长端利率利于资产端，中报业绩同比增速有望优于 1 季度。（1）2 季度新单受高基数影响或小幅承压，但上市险企个险产能持续提升，价值率有望延续提升趋势，预计 2 季度 NBV 增速良好，全年 NBV 有望实现小两位数高质量增长。（2）从权益市场表现看，沪深 300 和恒生指数 2季度收益率分别为-2.14%/+7.12%(2023 年同期分别为-5.15%/-7.27%)，预计权益市场同比改善利好寿险投资收益同比增长，预计中报整体业绩增速优于 1 季报。 （3）结算和预定利率调降、报行合一和产品结构优化有望降低行业存量和增量产品负债成本，利差损风险担忧有所缓解。近期 10 年期国债收益率有所回落，央行表态稳定长端利率，利好寿险资产端企稳，关注 7 月宏观、地产等政策影响。板块估值和机构持仓仍在低位，业务景气度和政策端带来超额收益支撑，资产端催化有望驱动板块估值持续回升，继续看好寿险板块机会。

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