中矿资源2024中报业绩预告简评

生产成本持续改善，Q2业绩中值环比提升——中矿资源2024中报业绩预告简评$中矿资源(SZ002738)$

公司2024Q2实现归母净利2.04~3.44亿元，环比-20.3%~+34.4%；实现扣非归母净利2.02~3.42亿元，环比-11.4%~+50.0%。

成本改善+产能放量推动Q2业绩中值环比提升。伴随前期投产的Bikita两个200万吨项目以及春鹏3.5万吨锂盐项目爬坡放量，预计公司Q2锂盐销量约1万吨，环比增加约25%。根据SMM，Q2电池级碳酸锂均价（含税）约10.6万元/吨，环比+4.2%。考虑到铷铯和技术级透锂长石等其他业务贡献业绩约1亿元，则按照预告中值计算锂盐业务贡献归母净利约1.74亿元，进而推测Q2锂盐完全成本约7.3万元/吨，较Q1约减少0.2万元/吨，核心系公司市政供电+光伏项目投入使用改善用电成本，同时津巴布韦Q2汇率波动放缓，汇兑损益对成本的影响大幅降低。

向后看，公司作为地勘起家，金属品种多元化布局的资源龙头，聚焦锂、铜、铷铯三大业务板块的基础上，将持续开拓钽、铌、铍等小金属，远期成长值得期待。1）锂板块，公司加速推进产能扩张，Tanco100万吨采选项目预计25年建成投产，26年实现布局非洲3万吨采、选、冶锂盐产线。同时，公司持续寻求成本优化，伴随自建用电项目持续放量以及津巴布韦汇率进一步企稳，公司锂盐生产成本有望再度改善，并且公司积极优化原料矿石结构，并选择加工部分透锂长石成技术级产品以增厚收益。（2）铜板块，勘探赋能，Kitumba具备持续增储潜力，随其建设投产及未来潜在资源项目进一步落地，预计26年实现投产5万吨铜产能，远景规划10万吨战略目标；（3）稀有金属板块，铯铷维持稳定增长基础上，规划25年除铯铷之外开发1-2种小金属矿种，如钽、铌、铍、稀土，提供新的矿业开发增长点。