国泰君安7月10日发布的报告显示，紫金矿业在2024年上半年因金、铜价格大幅上涨和产量释放，净利润同比增长了41%至63%。该公司预计全年仍将保持强劲增长，并逐步构建铜金锂钼多元化资产组合。
报告的详细财务数据表明，紫金矿业在2024年上半年实现归母净利润在145.5亿至154.5亿元之间，同比增长41%至50%，扣非归母净利润为148.5亿至157.5亿元，同比增长54%至63%。第二季度的归母净利润为82.9亿至91.9亿元，同比增长71%至89%。
具体来看，上半年矿产金、铜、银的产量分别为35.4吨、51.8万吨和210.3吨，同比分别增长9.6%、5.3%和1.3%。第二季度矿产金、铜和银的产量分别为18.6吨、25.5万吨和108吨，同比增幅分别为13%、5%和6%。同时，铜和金在上半年和第二季度的均价均有显著上涨，上半年上期所铜平均价格上涨10%，金价上涨20%，银价上涨28%。
在成本控制方面，紫金矿业2024年第一季度矿产金和铜的平均销售成本较前一季度分别下降了7%和10%，预计这种趋势将在第二季度保持。紫金矿业凭借其在矿业勘探、投资并购和运营成本控制方面的显著能力，确保了其低成本竞争优势，并计划在2025年进一步增加产量。
展望未来，紫金矿业不仅计划到2025年矿产金和铜的产量将分别增至90吨和117万吨，还规划到2028年将矿产铜和金的产量增至150-160万吨和100-110吨。此外，公司还在持续布局锂、钼、银等关键矿产资源，以提升多元化资产组合的配置价值。
风险提示方面，报告提到美联储降息预期延后可能导致铜、金价格波动，公司扩产进度也可能不及预期。
国泰君安在报告中维持对紫金矿业的“增持”评级，并将目标价上调至22.40元，预计2024-2026年每股收益分别为1.19元、1.40元和1.58元。基于紫金矿业的龙头地位和业绩确定性，给予其2025年16倍市盈率估值。
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