中国海油:增储上产展现强劲势头，成本优势提升盈利能力

华福证券7月9日发布的一般研究报告指出，在国内能源升级转型时期，中国海油凭借其稳定增长的资本开支和低桶油成本，盈利能力在高油价趋势下得到显著提升。报告由魏征宇和王瑛撰写。

作为中国最大的海上原油及天然气生产商，中国海油在2023年末油气净证实储量约为67.8亿桶油当量，全年油气净产量达到6.78亿桶油当量，储量替代率达到180%。2024年一季度，公司净产量达到180.1百万桶油当量，同比增加9.9%。

华福证券表示，中国海油2024年资本开支预期乐观，预计全年资本支出目标为人民币1250-1350亿元，产量目标为700-720百万桶油当量。得益于其降本增效的长效机制，2017-2023年期间，公司桶油成本下降了11%。

华福证券预测，中国海油2024至2026年的净利润将分别达到1439亿元、1550亿元和1636亿元，同比分别增长16%、8%和5%。每股收益（EPS）分别为3.03元、3.26元和3.44元。研究报告首次覆盖中国海油，并给予”买入”评级。

报告同时提醒投资者关注油价大幅波动、资源勘探及投产进度不及预期以及汇率波动的风险。