中晟高科日前发布公告称，公司润滑油业务受行业竞争激烈、基础油价格高企、行业增速较低等因素 影响，导致公司本报告期出现亏损。同时，中晟高科宣布将以4.57亿元的价格公开挂牌出售其全资子公司中晟新材料科技（宜兴）有限公司（以下简称“中晟新材”）的100%股权，引发了市场的高度关注。中晟高科为何要剥离润滑油业务？谁将成为这一交易的潜在买家？中国润滑油信息网(sinolub.com)通过走访行业知名专家、市场相关人士等，对中晟高科剥离润滑油业务的事件进行探讨分析。
剥离背景：润滑油业务拖累业绩
中晟高科实行润滑油和环保业务双主业运行模式。从财务报表来看，以中晟新材为平台进行经营的润滑油业务一度为上市公司贡献了主要营收。2023年，上市公司实现营收6.17亿元，其中，中晟新材实现营收3.80亿元，总营收占比达61.54%。
提及计划剥离的润滑油业务，中晟高科在公告中表示：“近年来，公司润滑油业务受行业竞争激烈、基础油价格高企、行业增速较低等因素影响持续亏损，且未有明显改善迹象。”
中晟高科表示，近年来，润滑油行业竞争愈加激烈，俄乌冲突、巴以冲突等因素推高基础油等主要原材料价格，且受到宏观经济增速放缓以及公共卫生事件影响，下游需求亦出现下降，致使公司润滑油业务经营持续低效，毛利率已由上市前2015年度的16.70%下滑至2023年度的1.21%。
根据容诚出具的中晟新材《模拟财务报表审计报告》数据，中晟新材2022年、2023年分别实现营业收入3.61亿元、3.80亿元，实现净利润分别为-2922.35万元、-4053.71万元，持续亏损且幅度在加大。
到了2024年，润滑油业务亏损的情况仍未改善。据中晟高科披露，2024年1月—4月，中晟新材实现营业收入1.11亿元，净利润-1627.63万元，仍未有明显改善迹象，对公司整体经营业绩已持续造成大幅拖累与负担。
7月8日晚间，中晟高科披露的另一份业绩预告显示，因润滑油业务受行业竞争激烈、基础油价格高企、行业增速较低等因素影响，公司2024年上半年出现亏损，亏损数额约1600万~2000万元。
中晟高科的润滑油业务交易的吸引力
市场人士认为，中晟新材在润滑油市场拥有一定的市场份额和客户基础，对于买家来说，可以迅速获得市场资源，减少市场开拓成本。中晟新材拥有完善的生产设施和技术储备，买家可以通过收购，迅速提升自身的生产能力，满足市场需求。同时，中晟新材在润滑油领域已经建立了一定的品牌知名度和销售渠道，买家可以通过整合，增强品牌影响力和市场覆盖面。
中晟高科表示，将通过苏州市公共资源交易中心公开挂牌转让中晟新材的100%股权，挂牌期满后，若无符合条件的受让方，公司将另行召开董事会审议标的资产的后续处置相关事项。此次挂牌转让的方式，使得潜在买家可以公开参与竞购，确保交易的透明和公正。
根据公司年报披露，中晟高科主要从事各类润滑油产品的研发、生产和销售，是国内领先的工业润滑油产品生产商之一，产品包括变压器油、液压油、内燃机油、齿轮油、金属加工油、特种、导轨油、切削油、导热油等 13 个类别、200 余种规格型号，基本涵盖工业机械设备、工程机械、汽车用油所需的润滑油品种，实现了产品系列化、生产规模化、经营品牌化，是工业润滑油领域内具有竞争力的民营企业之一。产品广泛应用于电力电器设备、工程机械、工业机械设备、冶金和交通运输等领域。公司通过向石油炼化企业或其他经销商采购基础油，并通过精馏切割、补充精制、调合等工序对基础油进行加工，生产符合客户要求的润滑油产品并向终端用户销售，部分产品亦通过经销商实现销售，润滑油业务正由传统的工业润滑油提供商逐步向工业润滑油与车用润滑油等多品种齐发的综合产品提供商转变。
主要产品的产能情况
据了解，公司产品涵盖了工业润滑油大部分品种及车用润滑油部分品种，丰富的产品线为公司业绩持续增长奠定了基础。终端用户机械设备种类繁多，需要润滑油企业提供完善的产品体系和全方位的润滑技术支持。我国大多数民营润滑油企业生产能力小，品种单一，难以满足大型终端客户的润滑需求，而公司目前拥有 13 个类别、200 余种规格型号的润滑油生产能力，具备持续研发新产品以满足客户的差异化、个性化要求的能力。
经过在润滑油行业内的多年积累，公司在生产模式、基础油深加工、技术研发、生产自动化、产品结构等方面形成自身的竞争优势，经过多年的市场开拓和培育，公司树立了自主品牌，打造了多层次的品牌结构，已覆盖不同需求，在降低风险的同时把握高成长的机遇。“高科”品牌的润滑油业务稳定发展，是公司稳健发展的重要保证。
市场人士表示，客户资源是中晟高科的一大优势。大型终端客户选择润滑油供应商需经过一个长期严格的评审过程，以保证供应持续性和品质稳定性，一旦认证则不会随意更换供应商。据介绍，随着公司生产规模不断扩大，产品品种不断增加，公司客户已涵盖电力电器设备、工程机械、工业机械设备、化工等众多行业，同时服务的客户层次也在不断提升，目前已成为国内外许多行业领先企业的润滑油产品供应商。公司变压器油的主要客户有宁波仁栋、奥克斯、金盘科技等国内著名变压器生产企业；内燃机油、液压油、齿轮油等产品的客户有萍钢、沙钢集团、安徽长江钢铁、大运汽车、奇瑞汽车等国内著名的工业制造企业；启迪环境、康洁科技、中联重科环境等环保类企业；特种溶剂的客户有瓦克化学等著名跨国企业。
潜在买家分析
公告中，中晟高科表示，通过本次资产出售，中晟新材将不再纳入上市公司合并报表范围，有利于改善公司财务状况和业绩指标，提升资产质量和盈利能力。
如何看待润滑油行业发展状况及总体供求趋势？
全球润滑油市场目前处于成熟阶段，根据根据《Global Lubricants Market 2023-2027》，2023 年全球润滑油市场规模预计为 1384.8亿美元。随着全球汽车工业不断发展，汽车保有量不断上升，对润滑油的需求也持续增大，全球润滑油供给和需求量虽有所震荡，但是基本保持稳定增长，需求量逐渐升高，市场发展前景仍然可观。根据中国润滑油信息网发布的《2023-2024中国润滑油行业白皮书》数据显示，2023年，中国润滑油市场产量为710.65亿元，2023-2028年中国乘用车发动机油需求节本持平，2028年同比2023年需求量下降2.5%。中国变速箱总产量有望从2022年的2450万台增长至2030年的3220万台，年复合增长率为3%，中国依然是亚太区增长速度最快的自动变速器油(ATF)市场。同时，虽然中国制造业中重工业增长放缓，但轻工业和新能源前景乐观，中国工业油需求依然呈现增长态势。
根据LubTop2023中国润滑油行业年度总评榜数据显示，美孚、壳牌和嘉实多润滑油占据“中国润滑油十大品牌”的前三位；在自主品牌方面，高科润滑油、中华润滑油和司能润滑油占据“中国润滑油自主品牌十强”的前列。总体来看，国外厂商在我国润滑油市场的竞争力更强，而国产品牌也正逐渐提升竞争力，消费者的认可度也逐步提升。
中国是全球最大的汽车产销国，汽车保有量、新能源汽车产销和出口量，都居世界第一。中国拥有全球最大的润滑油市场，润滑油作为服务4亿车主，以高频刚需连接万亿汽车后市场，满足全球第一制造大国设备润滑需求的产业,是石化巨头的品牌血脉载体,是产业经济的晴雨表，润滑油品牌在产业经济的布局中赋有特殊使命。市场人士认为，优质的润滑油品牌资产，势必引起潜在买家的青睐。那么，谁将成为这一交易的潜在买家？
润滑油行业内企业
行业整合者：润滑油行业的龙头企业如长城润滑油、昆仑润滑油、壳牌、美孚、嘉实多等，可能会对中晟新材的股权感兴趣。这些企业有足够的资金实力，通过并购可以迅速扩展市场份额，并且整合资源，提升竞争力。
新兴企业：一些正在崛起的润滑油企业也可能成为潜在买家。这些企业通过收购中晟新材，可以快速获得生产能力和市场渠道，从而加速其市场扩展计划。
相关产业链企业
汽车后市场服务商：如天猫养车、途虎养车等企业，这些公司在润滑油销售和服务领域有很大的需求，收购中晟新材可以增强其供应链的稳定性和自主性。
基础油供应商：上游基础油生产商也可能对中晟新材感兴趣，通过垂直整合，可以更好地控制成本和供应链，提高整体利润率。
投资机构
私募股权基金：一些私募股权基金和投资机构可能会看好润滑油行业的长期发展前景，通过收购中晟新材进行投资，然后通过优化管理和运营，提升企业价值，最终实现退出。
产业资本：一些大型产业资本也可能通过收购中晟新材，进入润滑油行业，或者将其与现有业务进行整合，实现协同效应。
剥离事件对润滑油行业的启示
业界专家表示，滑油行业在激烈竞争中，唯有不断创新和调整，才能立于不败之地。此次中晟高科的战略调整，对于润滑油行业而言，是一个典型的行业洗牌案例。润滑油业务竞争激烈，加上国际局势动荡，基础油价格居高不下，使得很多企业面临巨大挑战。中晟高科的退出，可能会促使其他企业重新评估其市场定位和战略布局。同时，这也为行业内其他公司提供了反思的机会，以更好地适应市场变化，提升竞争力。
中晟新材的股权出售，吸引了润滑油行业内外众多潜在买家的关注。最终买家可能是行业内的整合者、新兴企业、相关产业链企业或投资机构。无论买家是谁，这一交易都将对润滑油行业产生重要影响，可能引发一系列的行业整合和市场变动。中国润滑油信息网将持续关注这一事件的发展，期待看到最终的交易结果。
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