目前二级市场对于《全链条支持创新药发展实施方案》正式被确认的反应难免有点冷淡，上周五周五各大医药指数暴力反弹，周一又悉数跌回去，周二继续下行。市场观点指出，随着创新药重磅政策出台，2024年创新药企市值是否会再次回归，或许仍取决于能真正为市场和企业带来多少实际收益。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
在国内，创新药想要迅速实现放量，进医保是主要途径，但以价换量是难免的，据统计，首次进入医保的创新药品平均降幅在40-62%之间。因此，说白了，目前创新药企业对这个《全链条支持创新药发展实施方案》的最大期待或在于“创新药定价权”。
事实上，今年3月，中国医药创新促进会执行会长就曾指出“创新药研发周期长、投入高、风险大，只有获得合理回报，研发企业才能实现可持续发展，为患者研发出更多、更好的创新药。其中，完善创新药定价机制和药费支付机制是重中之重。一是要真正体现创新药的研发成本和临床价值；二是在完善现有支付手段的基础上，积极探索符合国情的商业健康保险，满足不同患者的多元化用药需求。”
值得注意的是，对于行业内探讨火热的“创新药获批上市后的定价”，目前尚未有文件涉及。
创新药定价是个老大难问题，与我国体制不同的欧美等国，创新药就可以定出让药企满意的价格，是以不少中国创新药企都高举自己的明星产品开启出海之行，也涌现了一批振奋人心的成功案例：百济神州的泽布替尼在海外定价约为国内的10倍，君实生物的特瑞普利单抗美国价格为中国的32倍，和黄医药的呋喹替尼美国价格为中国的23倍。
早在今年3月政府工作报告首次点名创新药时，就存在两种论调：一种是将其视为重大利好；一种则比较悲观，认为这从侧面印证了生物医药的发展环境已经到了需要国家层面来进行干预的程度。
本质上来说，医药行业属于强监管的行业，也是一个尤其受政策影响的行业。国内整个行业高速发展就是得益于2015年开始的药政改革。我们也很期待方案的细则早日出台，给出一些实质性的有助于提升创新药企商业化的好政策（最好还能超预期）。
东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升，在国家全链条支持创新药的指导下，各地不断出台细化指导；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/7/5，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.6倍，处于指数发布以来2%的历史低估位置，比历史上98%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/7/5）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2023年1-6月-29.4%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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