腾讯一季度净利润大涨背后原因是？——投资者问答（九）

我们认知当中的互联网公司其实已经进入了比较慢的一个增长阶段了，理论上它的利润也不会增长很多，但是腾讯的净利润竟然还能有这么高的增速，我看了一下他们的报告，主要有两个原因。

第一个原因是腾讯在控制成本方面做的比较好，在收入增长6%的情况下，它的成本基本上是没有什么增长的，甚至员工减少了1.4%，对比上一年减少了1400人，平均每个员工的工作效率提高了。最近几年我们都听到了互联网行业的降本增效，从腾讯的业绩来看，这方面是反应出来了。

第二个原因是腾讯的毛利率提高了，从上一年的45.5%增长到了今年的52.6%。我们都知道互联网公司是轻资产公司，它的固定成本投入进去之后，后续的业务几乎不产生什么成本。所以只要有越多的人使用它们的产品，带来的边际利润是非常高的。因此毛利润的提升会比收入还要高,毛利润大概增长了26%。

在具体业务方面，最值得关注的是腾讯的网络广告业务，它的增速非常快，大概同比增长了26%，特别是视频广告和小程序广告。这其实是符合我们的认知的，因为最近我看收到身边越来越多的人在刷微信视频，包括我们公司自己也在积极地推广视频号。随着越来越多的用户在使用腾讯的视频号，腾讯在这方面也会产生非常可观的一个广告收入。

从我个人的角度来看，我觉得腾讯的确是做得很好的。同时，我对其他互联网公司的业绩也是非常的期待。过去几年其实不仅仅是腾讯，大部分的互联网公司，例如阿里巴巴，贝壳，唯品会，美团等等，他们也都有在积极的降低他们的成本，减少一些无效的投资，我们现在也没有听到他们打价格战了。所以它们也在陆陆续续地提高了分红和回购，积极地把利润回馈给股东。