我的三大重仓股之一的长江电力，今日盘中又创下历史新高30.42元，随后持续走弱，最终小跌0.69%，股价仍然维持在30元上方，今日跌幅跟大盘打个平手。
之前在聊中海油的时候，很多股友问我对长江电力的看法，能不能投？长江电力和中国海油哪个更好？类似的问题非常多，今天统一再出一篇文章来全面解释一下。
长江电力是我2010年步入股市以来第一只看得股票，因为当时刚入市，一些老前辈就跟我说长电这个票最稳，你可以长持，股价不涨的话每年也能拿不错的分红，当时我就听进去了，确实别的也不懂，踉踉跄跄的，只能求稳，所以一直跟了这么多年。
统计数据可以发现，2003年长江电力上市以来到2023年，长电每一年都会给股东分红派息，上市以来累计现金分红1828.68亿元，上市以来平均分红率高达66.18%，基本上赚到的钱三分之二都分给股东了，这就是A股屈指可数的良心公司，全市场不超过一只手的五个手指头。
此外，长电的生意模式也让我有点兴趣，秉持着买股票就是买公司的理念，这是后来跟巴菲特学的，我看一只股票能不能买，还是看这个公司的商业模式，就是我要买这个公司股票的话，我愿不愿意拥有它，极端假设是只有我一个股东，如果答案是肯定的，我才会考虑下一步，什么时候买的问题。
长电的商业模式特点也很鲜明，第一是持久稳健，毕竟能长期稳定经营的生意是极少的，做实业的人都很想要这一点吧。第二，长电的现金流不错，看它的分红派息就知道了，妥妥的现金奶牛，其实不仅仅是长电，是水电站这种生意本身现金流就很好。因为水电大坝的实际使用年限要大于折旧设定的那个年限，而水电主要资产就是那个大坝，因此现金流往往要大于净利润（懂点财务的人应该能明白）。仔细研究长电的现金流，就能发现这一点。第三，长电是个很简单的公司，业务简单，产品不需要总是变来变去，这点长期也很重要。
以上这些特质在我关注长电的这十几年没啥变化，这是生意模式决定的，以后也很难变化。
之前长电因为太稳股价波动不大，很多追求“高收益”的股民们根本看不上。因为近年来流行“高分红”，高分红的股票一直涨涨涨，而且和成长股不一样的是还不怎么回调，其中长电就是高分红的代表，2003年上市以来到2023年已经累计现金分红1828.68亿元，上市以来平均分红率高达66.18%，基本上赚到的钱三分之二都分给股东了，确实大部分利润拿来分红了。由于长电这种生意投入很大，ROE并不高，大部分利润拿来分红，那如何成长？但长电这十年收购了更多的水电站，利润成长还不错，哪来的钱去投入？那就是融资，长电最近十年股权融资接近1000亿，负债也从不到1000亿到现在的3600亿（大部分为有息负债）。
长电既要保持高分红，又要扩张成长，那只剩下一条路：融资，这也是其生意模式决定的，不去看数据也能想到。
中美的投资大佬比如巴菲特、李嘉诚，这些年都投了很多类似于长电这种公用事业的产业。这也不难理解，当他们公司的资产规模越来越大，自己的年龄也越来越大时，就不得不为以后的长远做思考，为百年基业做布局。投资公用事业就是一个很好的选择，因为这个行业长久稳健，现金流不错，业务也简单，能经得起时代变化的考验，而且投资也巨大，容得下他们庞大的资金量。相对于他们的需求来说，简直是量身定做。
但他们投资这些产业，绝不是因为这里能赚取高回报率。巴菲特后期的收益率大不如前，和大量投资公用事业有很大关系。这并非他投资能力下降了，而是资金量大到一定程度后的必然选择。对于这些产业普通的回报率，巴菲特在致股东的信中多次写过，他早有心理预期。只是对于账上现金越来越庞大的伯克希尔来说，这也是很好的投资方向。
长电这个公司，有没有投资价值？肯定有，之前的分析也说得都很清楚了。
如果你以现在的价格买入（30元左右），未来十年的年化收益率大概率要低于10%（当然短期可能继续大幅上涨）。不过你如果和巴菲特李嘉诚一样，为资金做百年布局，长期持有几十年上百年的话，那最终收益率也会达到10%上下，时间会把价差磨平，那也是不错的选择。如果不着急的话，可以等到稍微回调一点再布局，这样对提升长期收益率是有益的。
$长江电力(SH600900)$$中国海油(SH600938)$$中国神华(SH601088)$
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