近期接连公布的数据显示美国经济有所降温，市场对美联储降息的预期进一步抬升，大盘科技股继续带动标普、纳指双双连涨创出新高。在越来越多的涨幅积累下，不确定因素也尚未完全消除，预计市场震荡也会有所加大。
上周公布的美国6月非农数据虽然从数字来看有所超预期，但考虑到下修因素，实际影响偏正面。而非制造业PMI回落，就业市场降温都进一步说明美国经济增长有所放缓，年内降息基本上是比较确定了。
更多的信号，可以关注美联储主席鲍威尔这两天发表的半年度货币政策证词。本周需重点关注的数据则是周四即将公布的美国6月CPI数据，市场期待这个月的数据进一步印证降温趋势，好让降息“板上钉钉”。
本周四还将拉开美股二季度财报季的大幕，几个银行巨头将率先公布业绩。目前市场普遍对其盈利增长期望很高，FactSet预测，标普500指数二季度盈利将同比增长近9%，或创两年多来最大季度增幅，科技巨头们的估值也正不断飙升。需要注意的是，期望越高，意味着市场的潜在波动风险也越大。二季度财报的数字，将进一步揭晓科技股的盈利是否能够支撑高昂的估值，也将决定未来美股的涨势是否会扩大到科技股之外。
上半年的美股，拿标普500指数来看，指数累计上涨15%，但看等权计算的标普500等权指数（RSP），仅仅上涨了5%，这就代表指数的上涨是由大盘股带动的，中小市值的股票相对表现不佳。即便是在最大市值的科技股中，走势也有所分化，业绩好的股价也会强很多。
对于下半年，我们整体保持乐观，我们的基本假设仍然是经济软着陆的可能性大，基本面好的个股走出Alpha行情。同时，随着降息的到来，我们认为基本面扎实的中小盘也有机会。但随着下半年海外大选等宏观事件，我们认为潜在的波动率会上升，我们会继续坚持以基本面出发，面对比较极致市场风格的时候也争取做到攻守兼备，让大家的持有体验更好。
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