在方大直接下场，力图拯救海航控股面值退市的危机之际，市场仿佛并不买账，7月10日收盘，在震荡几天后，公司股价再度穿破所有均线，以1.09元收盘，收跌3.54%。市场对于公司面值退市的担忧再起。
方大拯救海航，不可谓不用心。7 月 7 日，海航控股公告，上海方大计划增持 6000 万—1.19亿人民币。7月8日，同属方大集团的方大碳素也公告，同样计划增持 6000 万—1.19亿人民币。
海航的股票为什么一直跌跌不休？不是公司的业务没有恢复，也不是公司的财务不好看。疫情之后，经过新控股股东的努力，公司的业务和资产负债表，都得到很大改善。但在重整遗留下来的海量减持资金面前，方大的增持金额，显得力不从心。
海量减持的压力来自哪里？故事还要从重整说起。
在2021年底海航的一揽子重整方案中，为解决历史债务问题，当时的方案是，以海航控股的164亿股为基数，按每10股转10股实施资本公积金转增，一下子将股本增加到了332亿股。其中44亿股用于引战，剩余的120亿股，则用来还债，这部分股票的抵债价格为3.18元。
于是，在2021年年报的十大股东中，多出来了下面这个账户：海南航空控股股份有限公司破产企业财产处置专用账户，当时持股数量接近60亿股，持股市值110亿元。
简单理解，这是一个海航还不了钱，只能拿股票还钱给债主的集合账户。2022年1月1日，海航宣布重整成功的时候，当时的股票价格是1.9元，按重整方案3.18元的抵债价格，折价率60%。也就是说，当时如果及时卖掉公司股票，债权人还能拿回六折的钱。
然而从2022年1月1日完成重整迄今，海航股价已经从1.9元下跌到 1元附近，共计下跌了41.4%。现在卖掉股票，债权人只能拿回三折的钱了。尽管如此，由于看不到海航股票再重返3.18的可能，债权人还是选择落袋为安，因此也卖卖不休。
这从这几年该账户的持股变化情况就可看出：2023年一季报，该账户持仓降为23亿股，仅仅过了一年零一个季度，债权人就卖掉了37亿股。到2024年一季度，该账户持仓进一步降到了15亿股，期间债权人又卖掉了22亿股。
按2024年一季报最新数据，该账户还持有20亿市值海航控股股票。静态对比，方大两家公司承诺最低1.2亿的增持金额，跟这20亿的待减持金额相比，杯水车薪。特别是在面值退市的预期下，债权人担心可能血本无归，近期减持动能，会加速螺旋向下。
如何把这20亿市值的海量减持压力顶住，是决定方大此次能否力挽海航退市狂澜的关键。
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