对于铁公鸡的上市公司，普通投资者需火眼金睛以免做冤大头（上）

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前言：

这周是分红周，重仓股兴业银行和太阳纸业都在这周分红，现金分红对于价值投资是至关重要的事情，所以分享老师关于现金分红重要性的相关系列文章

言归正传：

为了便于在移动设备的小屏幕阅读，本文就分成上、下两部分分别发布。

需要明白上市公司为不进行现金分红或现金分红很少的原因

对于现金分红一直很少的上市公司——俗称铁公鸡上市公司，投资者必须火眼金睛以免做冤大头。我自己是计算机专业背景，外企游历多年，一直是做计算机专业内的工作，并不是财务专家，但是投资理财是一辈子的事，又不放心给机构打理，算是跨界投资理财，要做好自己的基金经理，其实不容易，个中滋味，只有自己可以体会。就像我还跨界做出版责任编辑一样，都是必须从一点一滴开始学习和实践。后续一些文章，我会写一些自己在学习掌握上市公司财务知识方面的体会和心得。今天这篇主要是从净利润和现金溢余角度看上市公司的质地情况，后续各篇可能会写上市公司的财务洗澡问题，转增股和发放红股不算是真的分红，财务造假等。

如果一家上市公司上市3年了，最多5年，如果还是无法实现合理比例的现金分红，普通投资者就要千万小心，必须学会从各个角度去审视这家上市公司的真实质地。一家上市公司上市多年了，如果现金分红的比例一直很少，可能存在下面这些原因：

1. 上市公司处于成长期：在这个时期，上市公司通常需要将资金用于扩大规模、开展新业务等方面，属于投资再生产（包括人力资源的投资）。这也是许多新兴行业和科技公司在上市初期较少进行现金分红的原因。

2. 上市公司的战略考虑：一些成熟的上市公司在发展过程中一些阶段有长期规划和发展战略，希望将盈利用于开发新产品、扩大业务范围、提高技术水平等方面，以便更好地应对未来的市场竞争。在这种情况下，上市公司选择将盈利留存作为内部资金储备，而不是进行大比例分红或某些年份不分红。

3. A股上市公司的股东结构：一些上市公司控制权较为集中，少数控股股东或管理层没有这个分红意识，觉得所有的钱都是自己赚到的，想继续控制，没有分红的主动意识，从而不愿意分红。

4. 上市公司盈利水平较低：可能难以支撑高额的现金分红，没有能力过多地进行现金分红。

5. 上市公司盈利有问题，财务报表很好看，虽然不一定是财务作假，但是净利润现金形式的少，就是没有现金溢余——这个是今天的重点。

6. 有些上市公司给了一个理由：在中国A股市场，上市公司进行分红需缴纳高额的个人所得税和企业所得税，这可能会成为一些上市公司不愿分红的原因之一。我个人认为这个理由纯属扯淡。因为投资需要回报才是投资者进行投资的根本原因，而且企业纳税是应该的，另外对于个人投资者股息税的收取国家是有优惠的，具体如下：

（a）根据目前的规定，中国个人投资者持有股票满1年后，从上市公司获得的股息收入可以享受免征个人所得税的优惠,即股息税为0；

（b）若个人投资者（持有股票不足1年但是超过1个月，则按10%的税率缴纳个人所得税；

（c）若个人投资者持有股票不足1个月，则按20%的税率缴纳个人所得税。

基于上面的各种情况，所以我给出了一个清晰的定义：一般情况下，如果一家上市公司上市3年了，最多5年，如果还是无法实现合理比例的现金分红，也没有以其他方式回报股东，如股票回购等。我个人不认可转增股或者送红股的分红方式，有机会另写帖子介绍。因此，如果不是上面1,2,3种情况之一，那么普通投资者就要千万小心，必须学会从各个角度去审视这家上市公司的真实质地，不要做投资的冤大头。

净利润和现金溢余是一回事吗？

有投资者说，上市公司一直处于盈利状态，每年财务报表很亮眼，有什么好担心的呢？净利润好，不一定是真好，作为价值投资者的必修课之一，就是要学会从上市公司历年的现金分红中去判断上市公司赚到的是真钱还只是财务报表上的净利润。

有人可能会说净利润不就是钱吗？钱是钱，但不一定是可以立刻兑现的现金，可能只是账目上的数字而已。

请看《对于铁公鸡的上市公司，普通投资者需火眼金睛以免做冤大头（下）》。

希望这篇文章对你有所帮助，谢谢你的阅读！

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附录：

上周五兴业银行大跌的时候，我用融资提前完成抄底，因为价格下跌了，没必要等到现金分红到账后再复投，如下图：

本周一股权登记日兴业银行实现了上涨，我在17.36减持了17.09抄底的部分，如下图：

周一晚上分红到账

周二兴业银行继续上涨，但是考虑到如果再度减持需要扣10%股息税的可能性的情况下，这种上涨的幅度，就没有必要减持了，当然就更没有必要用分红复投了，我基本上用现金分红还了融资，提高了维保比例，继续保持了融资的购买力。

今天兴业银行实现红三兵，继续上涨，但上涨的过程开始出现明显的缩量，因此觉得减持一笔短仓16.69的位置。

继续提高维保比例，保持在市场调整的阶段的反击能力。

我在上周五大跌的时候短仓出击兴业银行，等于是提前使用现金分红复投，所以不要拘泥，价格合适就复投，价格高了，就等待调整回踩的时候再出击，当然以上分享的都是短仓交易的部分，跟长期价值投资的锁仓没有关系，锁仓依然保持不动。

兴业银行短期走出红三兵，技术指标已经准备到位，日线级别双金，并且macd出现底背离，布林上轨16.82是困不住星爷的了，构筑的平台高点16.95也应该会突破过去，但是17.41就会有一定的难道，兴业银行年底要有所作为，一定需要在16-17.4之间构筑更大的平台作为上涨中继才行，目前看，这种剧本正在上演之中，大家保持耐心即可。

太阳纸业明天是股权登记日，明天晚上股息到账，留着明天再分析。

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