$康乐卫士(SZ833575)$
证JH备案通过，预计发行1.07亿股。原方案使用超额配售计划发行5700万股，港股发行数量几乎增加了一倍，现总股本2.61亿股，原发行方案如成功总股本为3.18亿股，现方案总股本为4.25亿股。
港股发行数量增加，很大原因是大股东要保证发行后的持股比例保持不变，简单推算下：当前大股东天狼星及其一致行动人持股比例大约为30%，港股发行后如果要保持当前的持股比例，就得增持4.25*30%-2.61*30%=0.492亿股，即4920万股。
至于为何大股东天狼星要保证持股比例？很简单，证JH备案补充问询第一个问题就是关于这方面的，不能你上市后，因股本增加稀释大股东持股比例，造成大股东地位不保，话语权旁落，企业发展路上的杂音过多，中小投资者利益无法保障，因而港股发行的股本里大股东必须参与并且要占大头约4920万股。
至于港股发行价，参照深总透露的某基石投资估值是100亿，发行价在100/4.25=23.5元RMB/股左右，港股融资额在23.5*1.07=25亿元左右，当初康乐北交所上市期望30亿最终募资3亿这27亿的缺口算是勉强补足了，今后几年管线开发的事儿算是彻底解决了。
所以，港股上市前（8月前），25元的股价应该是能达成的，港股上市后各种利好消息的刺激也能够提升股价。这种情况对所有康乐卫士投资者都是公平的，甚至是偏向中小投资者的。因为在港股融资过程中，大股东、个人和机构的起点都高度平等（21-23.5元）。现价21元是北交所投资者可以拿到的成本价格，23.5元是港股投资者接受的投资价格，1.5元的差价（约7%的增幅比存款利率高）是对坚守多年的北交投资者的一种补偿。
总之，康乐是一个相对公平的投资平台，他没有搞低价增发损害当前投资者利益，他没有在港股上市前疯狂拉升股价造成未来港股投资者成本过高，他的大股东港股增持比例接近50%体现了自身的担当，他港股定价充分兼顾了老投资者的利益。
这样的企业，难道不值得尊重？
修正：
1、现北交所股本2.81亿股，港股发行股本1.07亿股，总股本3.88亿股；
2、大股东极其一致行动人要维持30%持股比例，需增持港股1.07*30%*10000=3210万股；
3、假设港股上市前康3没有揭盲，按深总之前提到的基石100亿估值，则港股股价为100/3.88=25元/股；港股上市完成前，北交所股价将达到25元/股，与3价、9价揭盲无关。
4、另外一个算法：港股市值=100-58=42亿元，港股股价（按人民币计价）=42/1.07=39元/股。这价在港股发行完成后、康3顺利揭盲后可达成。
本文作者可以追加内容哦 !
