研客专栏|铁矿已不再稀缺！

铁矿石这种炼钢大宗商品目前似乎并不稀缺，其供应过剩在短期内只会恶化，麦格理（Macquarie）预测，2026-2028年期间，铁矿石的累计过剩将达到约2亿吨。

短期内中国需求仍强劲

今年年初，铁矿石现货价格在2023年下半年稳步上涨后走强，受到中国经济政策刺激带来的积极情绪的推动。

今年3月，铁矿石价格跌至7个月低点，反映出在钢铁产量增长缓慢之际，人们对中国铁矿石库存迅速增加的担忧日益加剧。

截至4月1日，新加坡铁矿石期货下跌4.3%，至每吨96.70美元（合143.39澳元），为10个月低点，从1月份的逾130美元进一步大幅下跌。

澳大利亚没有大规模的钢铁制造业，但它是世界上最大的铁矿石出口国。2023年，该国提供了全球海运铁矿石总量的64%。

到2023年，中国大陆、日本和韩国这三个市场加起来占澳大利亚铁矿石出口的96%。到目前为止，中国大陆是澳大利亚铁矿石的最大买家，占其出口量的84%。

作为最大的铁矿石出口国之一，巴西去年占大宗铁矿石交易总量的25%。

世界钢铁协会报告称，中国的钢铁产量居世界首位，2024年5月的产量为9290万吨，比2023年5月高出2.7%。中国钢铁工业的动能十足。

尽管今年上述这种过山车式的行情让矿商和投资者都感到沮丧，但铁矿石的长期需求基本面看起来很强劲。

2023年，全球粗钢产量达到18.9亿吨，到2050年，全球需求预计将增长1.4倍！

澳大利亚铁矿独占全球海运鳌头

井喷的澳洲铁矿勘探

近年来除了澳大利亚四大矿山——力拓、必和必拓、FMG和汉考克在进行新一轮投资扩张之外，众多澳洲的中小矿山也如雨后春笋一般涌现，针对西澳、南澳乃至北领地的中小铁矿权的勘探活动非常活跃。

澳大利亚关键矿业公司（ASX:ACM）就是这样一家公司。5月30日，该公司开始在其皮尔巴拉投资组合上进行铁矿石勘探。该公司的库勒萨（Cooletha）项目位于FMG的断云（Cloudbreak）铁矿区的北部和汉考克旗下罗伊山（Roy Hill）铁矿区的西北部。

随着采样工作的进展和钻探目标在库勒萨（Cooletha）和肖（Shaw）的确定，预计目前已知的河道铁矿（CID）区域将被扩展，并可能发现更多的CID。

7月1日，Legacy Iron Ore (ASX:LCY)、Hawthorn Resources (ASX:HAW)和汉考克对碧云山铁矿（Mt. Bevan）合资项目进行了资源升级。在此之前，已经完成了41个钻孔，总长度为9009米。

福雷斯塔尼亚资源公司（ASX:FRS）在其西澳大利亚州库里亚诺宾（Koolyanobbing）铁矿项目中确定了两个新目标。西北部和东北部的目标位于库里亚诺宾（Koolyanobbing）项目的绿岩带中，该带以其带状铁地层而闻名。

类似上述几家初创矿业公司的项目还有很多很多。

虽然从数据上看，澳大利亚在2023年第四季度的铁矿石勘探支出总额为1.71亿美元，比2023年第三季度下降13%，比2022年同期下降2.2%，但是，这是在以澳大利亚四大矿山（BHP、Rio Tinto、FMG、Hancock）近几年大规模投资放缓后的数据，侧面证明中小矿山的勘探投资其实并不弱。

同时，西澳的中小矿山的“洗牌”近年来越发频繁。这是中小矿山之间的“供给侧”改革。

澳大利亚铁矿勘探方兴未艾

铁矿价格中枢下移几成定势？

2024年7月8日，含铁62%的铁矿石价格下跌1.55%，至每吨111.31美元，拖累了包括必和必拓、力拓和FMG在内的主要公司。

如前所述，铁矿石在2024年初约为136美元/吨，3月份跌破100美元/吨。

今年到目前为止铁矿石价格的表现，让各大机构纷纷对其走势预估悲观。

伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的观点是，2024年中国62%铁粉（CFR）的平均价格可能在110美元/吨左右，2025年为100美元/吨。

高盛（Goldman Sachs）的房地产团队则稍微悲观一些，预计铁矿石价格最早可能在今年跌至100美元。

然而，澳大利亚国民银行在其2024年7月的矿产和能源展望中似乎更为悲观，预计到明年价格可能跌至90美元以下。

投行们集体对铁矿石价格中枢下移的一致性，并不是空穴来风。

非常明显地，中国的钢铁工业产量已经达峰，近几年在峰值附近徘徊是因为新一轮的兼并重组尚未完成，中国钢材价格的优势使得其出口强劲也变相地支撑了产量维持高位。中国钢材的产量在未来几年内肯定会缓慢下降，尤其是在产能出海先锋逐渐把先进的产能转移到东南亚乃至一带一路的沿线国家。

另外，近几年中国的“基石计划”有效得以执行，以宝武集团为代表的海外权益铁矿资源开发先锋则在打开新的局面——海外铁矿资源储备和开发大爆发，非洲的世界级天量铁矿资源和其他非主流资源得到了注资与开发。全世界都在为几内亚西芒杜项目所瞩目，不仅是投行们包括矿山和铁矿贸易巨头都在为未来每年1.2亿吨的优质非洲铁矿给中国乃至全球带来的冲击感到不安。

历史的滚滚车轮终将向前，铁矿石的供给格局在几年内将被改写已成定局！

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