宇通客车：上半年净利预计同比大增230%至280%

宇通客车公司发布2024年半年度业绩预告，预计归母净利润为15.5亿元至17.9亿元，同比增长230%至280%，扣非归母净利润为13.2亿元至15.2亿元，同比增长300%至360%，业绩表现超出市场预期。

根据预告，宇通客车2024年第二季度预计实现归母净利润约10.1亿元，同比增长190%，环比增长54%；扣非归母净利润约8.5亿元，同比增长200%，环比增长49%。第二季度公司整体销量达到1.28万辆，同比增长20%，环比增长66%；相应的单车净利润为7.9万元，同比大增141%。

业绩增长主要归因于出口需求的强劲和国内旅游客车市需求的修复。公司2024年1-5月累计出口4,921辆，同比增加64%，其中新能源出口941辆，同比大增96%。多项大型订单顺利交付至智利、希腊、西班牙和哈萨克斯坦等国，国内市场也因旅游需求持续旺盛而提升，7月宇通向海南旅游企业交付了130辆高端新能源公路客车。

宇通自上市以来一直保持稳定的分红政策。2023年公司在手现金达到64亿元，自由现金流为20.5亿元，资本开支缩减至5.7亿元。得益于优异的盈利表现，2023年宇通超额分红33.2亿元，累计分红达227亿元。随着出口业务的继续拉动，宇通有望保持高比例分红。

根据国盛证券研报财务预测，预计宇通客车2024年至2026年的归母净利润将分别达到32亿元、39亿元和47亿元。目前市值对应的市盈率分别为18倍、15倍和12倍，国盛证券维持“买入”评级。