百度：Robotaxi UE有望24年底跑通，并于25年开启规模化扩张并贡献实质性利润0710

百度：Robotaxi UE有望24年底跑通，并于25年开启规模化扩张并贡献实质性利润0710

1、事件概要：近期百度Robotaxi在武汉地区单车峰值订单超20单，达出租车司机平均单日单量水平，此前公司披露24年将实现武汉全程覆盖，并投入1000辆第六代量产无人车运营，预计24年底在武汉实现盈亏平衡，2025年实现整体盈利。目前武汉市民对乘坐全无人驾驶车出行服务满意度较高，萝卜快跑APP用户满意度评价达4.9分，其中5分满分好评占比高达94.19%。

2、百度Robotaxi有望跑通无人驾驶网约车UE，并进一步扩张。目前百度Robotaxi已经于 11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。1Q24百度自动驾驶共完成82.4万订单，同比增长25%，截止2024年3月，百度累计向公众提供超过600万订单。Robotaxi在武汉已经接近盈亏平衡，主要得益于车队数量、覆盖范围大幅扩张，且完全自动驾驶订单比例自22年8月的10%提升至24年4月的70%，管理层预计未来几个季度内会逼近100%，从而节约安全员成本。此外，RT6采用换电方案后量产价格（不含电池）压缩至20万元人民币以内，此前22年百度世界大会时宣布RT6量产成本为25万元人民币，硬件成本下降进一步优化UE。

3、技术迭代优化网约车行业UE，监管方案逐步成熟有望加速行业落地。百度采用Apollo ADFM方案逐步替代安全员，算力成本长期看指数级下降，因此技术的成熟推动网约车UE进一步优化。据公司，百度Robotaxi的无人车出险率，仅为人类驾驶的1/14，目前已安全行驶超过1亿公里，没有出现一例重大伤亡事故。高精地图方面，百度在全国134个城市推出了高精地图，并采用轻地图方案，降低80%成本的同时实现周度更新（局部地区实现天级更新）。监管方面，23年11月工信部等四部委联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，并于24年6月开展试点工作集中申报，进一步推动行业落地并提供政策支持。

4、投资建议：整体而言，广告业务预计仍然受宏观经济复苏的挑战，叠加内部主动求变改造搜索带来商业化流量占比下降，短期对于收入/利润端可能构成冲击，但注意到S&GA的控制下实际影响预计可控。云业务中AI收入占比年内有望提升至~10%，业务结构转变有望提升利润率，智能交通等业务冲击逐步被消化。ERNIE BOT方面，24年将陆续落地AI自动化广告投放工具、应用开发工具、文库助手等，具备广阔应用场景且有希望构建合适商业模式的机会。智能驾驶业务方面预计24-25年看到大幅减亏空间，且需要关注无人驾驶对网约车订单的渗透可能性，尽管24年年内的落地影响有限，但无人驾驶网约车的中长期叙事可能逐步开始，对25年及以后的收入/利润均为积极贡献。

——建投海外