热点追踪
7月10日盘后，据中国证券金融股份有限公司网站，为维护市场稳定运行，进一步加强逆周期调节，中国证券金融股份有限公司决定自2024年7月11日起暂停转融券业务。存量转融券合约可以依法存续和展期，但不得晚于2024年9月30日归还了结。
热点解读
2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。此次调整对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排，这有助于防范业务风险，维护市场稳健有序运行。
此次证监会批准暂停暂停中金公司转融券业务，也是为了平抑市场近期非理性波动，保护中小投资者权益，维护市场交易的公平公正。
投资逻辑
1、提高融券成本，完善交易秩序
暂停转融券业务，提高融券成本，将使得做空行为变得更加昂贵，做空成本的上升会降低市场的做空动力，防止过度下行波动，增强市场稳定性，提升上行动能。长期来看，从规定量化基金交易条例，程序化交易管理方法出台到转融券相关内容的推进。A股市场正逐步完善自身监管体系，构建更为合理，更为公平公正的交易秩序。
2、提振市场情绪
在当前市场持续下跌，投资者信心不足的背景下，暂停转融券业务，尤其是做空业务，将有助于稳定市场情绪。虽然市场下跌并非完全由转融券做空引起，但此举无疑表明了对股市的关怀与支持，对提振投资者信心具有积极作用。
3、聚焦市场核心资产，获取收益
随着市场震荡走弱，市场中的核心资产下跌到了极具性价比的位置。在底部构筑完成之后，市场或将会转向上涨，进而带来整体估值的上升，市场将迎来收益投资机会。作为投资配置而言，把握A股市场核心资产较好的投资工具便是借助指数宽基类ETF。中证800指数涵盖沪深300指数与中证500指数样本，囊括了市场当中的核心大、中市值标的，很好的代表了市场的整体表现，可以关注$中证800ETF(SZ159800)$ 。
机构策市
国泰君安表示，展望后市，当前股市对宏观风险与经济问题的讨论与过去1-2年相近，7月重要会议来临之际，市场调整的底部正在接近，转机渐行渐近。上证指数接连七周调整，两市日均成交额回落至6000亿元低点，市场参与者心态低迷。从股市估值的定价角度看，当前沪深726只个股市净率不足1倍，破净率达14.2%，接近年初创下的水平。另外，如果从市值与公司持有现金的角度看，按市场具有蓝筹股特征的中证800指数成分，市值小于现金的公司达69家，这一情形只低于2022年10月位置，但高于其余的市场底部水平。市值小于现金的公司数量攀升，这本身隐含的是多数投资者只看到了宏观风险暴露，但忽视了未来可能出现的积极变化。现阶段投资重点依然在有产品、有订单、有业绩、且估值合理的蓝筹股。
中证800ETF(159800)将于7月12日（周五）上市，紧密跟踪中证800指数，该指数综合沪深300以及中证500指数标的，涵盖市场大、中市值上市公司，较为综合的反应市场整体情况。当前指数PB为1.28倍，估值水平比历史上72.02%的时间低，估值性价比显著。（数据来源：wind，截至2024/7/10）
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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