摘要：昨日指数震荡调整。6月CPI同比涨幅低于预期，PPI环比转跌，投资者情绪处于较弱区间。市场延续震荡轮动结构，行业板块表现分化，智能驾驶概念股集体走强，PCB概念股表现活跃，煤炭、电力等红利板块调整。
一、指数走势点评
总体来看，昨日指数震荡调整，科创50、创业板指、沪深300、上证50、中证500、上证指数涨跌幅分别为0.07%、-0.06%、-0.32%、-0.32%、-0.67%、-0.68%。两市成交缩量，赚钱效应一般。全A个股1543家上涨、3652家下跌，两市成交额6776亿，较上个交易日缩量469亿。
主要影响因素：6月CPI同比涨幅低于预期，PPI环比转跌。整体来看，低通胀状态短期内或将延续，投资者情绪处于较弱区间，经历了前日的放量普涨后，昨日市场未能进一步加强。
行业上看，昨日汽车、美容护理、电子涨幅居前，分别上涨0.93%、0.74%和0.61%；石油石化、公用事业、煤炭跌幅较大，分别下跌-1.66%、-2.14%和-4.54%。昨日市场延续震荡轮动结构，行业板块表现分化，智能驾驶概念股集体走强，PCB概念股表现活跃，煤炭、电力等红利板块调整。
焦点板块方面：
1、无人驾驶出租车多地开放测试，智能驾驶概念涨幅居前。消息面上，近期百度旗下无人驾驶出租车 “萝卜快跑”频繁现身武汉市区并受到广泛热议。目前“萝卜快跑”已经于11个城市开放载人测试运营服务，并在北京、上海等地开展全无人自动驾驶出行服务测试。此外，近日，北京市经信局就《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》对外征求意见。拟支持自动驾驶汽车用于城市公共电汽车客运、网约车、汽车租赁等城市出行服务，有望加速智能驾驶发展及自动驾驶落地应用。上海市发展改革委主任顾军昨日也在活动中介绍了近日发布的《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》，表示要有序开放新城智能网联汽车应用范围，开展智能出租车、智能公交等场景的规模化应用。
2、多家PCB企业上半年业绩超预期，PCB概念表现活跃。消息面上，PCB企业普遍迎来业绩大增的半年度“成绩单”，其中深南电路预计上半年净利润9.1亿元-10亿元，同比增长92.01%-111.00%；生益科技预计上半年实现净利润9亿元到9.5亿元，同比增加62%到71%。受益于消费电子等下游需求好转，AI、汽车电子等领域需求维持高位，PCB有望迎来量价齐升机遇。
3、工信部出台相关政策，光伏板块反弹。消息面上，工信部对《光伏制造行业规范条件（2024年本）》公开征求意见。提出引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。随着相关政策出台，产业链供需结构或将逐步优化。
二、宏观要闻
1、国家统计局：6月CPI同比上涨0.2%，6月PPI同比下降0.8%
7月10日，国家统计局发布数据显示，2024年6月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.7%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。6月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.2%；消费品价格下降0.4%，服务价格持平。6月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比上涨0.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.1%，工业生产者购进价格下降2.6%。
2、中汽协：2024年6月新能源汽车销量同比增长30.1%
7月10日，中汽协数据显示，6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。
3、上海市发布《上海市加快汽车更新消费行动方案（2024-2027年）》，2027年二手车交易量有望达90万辆
7月10日，上海市发布《上海市加快汽车更新消费行动方案（2024-2027年）》，从加速车辆淘汰更新、优化汽车市场结构发力，加快汽车更新消费。《行动方案》明确，到2027年，上海二手车交易平均车龄降低1年。二手车交易量达到90万辆，较2023年增长50%；二手车出口量达到1.5万辆，较2023年增长一倍；报废汽车回收量达到5万辆，较2023年增加一倍。2024年对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合条件的新能源乘用车或燃油乘用车，给予一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。2024年实施上海新一轮汽车以旧换新实施细则。对符合条件的个人用户以旧换新购买国六b燃油小客车，给予个人用户一次性购车补贴。其中旧车排放标准为国四及以下的，补贴4000元；旧车排放标准为国五的，补贴2800元。对符合条件的个人用户以旧换新购买纯电动小客车，给予个人用户一次性10000元购车补贴。对既符合国家政策又符合上海市政策的车主，支持同时申请享受相关补贴。
三、策略观察
财通证券在2024年第三季度市场策略报告中表示，“指数或宽幅震荡，关注结构性机会”。具体分析如下：
全球经济仍具韧性，警惕美联储降息预期波动。从OECD综合领先指标、官方机构预测来看，第三季度全球经济仍有韧性、但结构上呈现美强欧弱格局。目前美国疫后居民超额储蓄已经消耗完毕，多个消费指标开始走弱，需警惕第四季度美国经济降温风险。美国5月份通胀数据降温，但CPI在3%-3.5%区间仍呈现较强粘性、6月非农就业数据有所降温，均增添不确定性，后续美国通胀及就业数据仍需观察。6月初欧央行首次降息，但其影响不宜高估，后续重点观察美联储会议表态。6月份美联储点阵图将年内降息预期缩窄至1次，但此次美联储官员决策时大多未考虑5月通胀数据的继续降温。如果6-8月美国就业及通胀数据表现超预期，美联储或将保留9月降息的可能性。在美联储降息落地前，贵金属板块仍有博弈价值。参照历史，每次黄金脱钩法币，都将明显走强，后续可采取“看白银做黄金”策略。
预计第三季度国内经济仍以向潜在增速水平修复为主。（1）投资端：地产517新政短期托底房市，但地产中长期销售拐点仍需观察。从“销售-投资”领先3个月关系来看，第三季度房地产投资或将继续磨底。1-4月专项债债券发行节奏偏慢，将对5-7月份基建投资增速构成制约，8-9月基建投资或边际回升。制造业投资虽有政策推动，但制造业企业内生资本开支意愿不足，将对冲政策刺激效果。（2）消费端：复苏力度偏弱，618大促提前下的社零增速相对低迷、物价数据低位运行，预计第三季度消费仍以缓慢复苏为主，社零增速或在4.0%-5.5%左右。（3）出口端：以18个月补库存周期计算，预计本轮美国补库存将延续至2025年6月，对中国出口有一定拉动。再考虑到美国11月份大选，预计6-10月份仍存在抢出口效应加持。整体看，预计第三季度我国出口维持弱复苏，同比增速在5-8%左右。（4）金融端：5月份社融呈现高质量发展特征，短期宜理性看待社融对经济及A股影响。
指数或震荡上行，关注结构性机会。中国资产在全球具备性价比优势，近期外资开始对中国资产转向看多。（1）政策层面，第三季度政策端整体将保持定力，但财政政策靠前发力，对第三季度经济有一定托底作用。（2）业绩层面，第三季度经济仍以向潜在增速水平修复为主，预计上市公司业绩端修复进度较慢。（3）估值层面，目前全部A股市净率估值低于近十年的99.5%时期，后续估值将向常态化水平回归。（4）流动性层面，M2/沪深股市股票流通市值（A、B股）比例已连续10个月高于400%，尚不足以支撑牛市出现，但预计对A股底部形成一定支撑。在业绩端缓慢修复、估值常态化回归、流动性合理充裕下，第三季度A股指数大概率仍以宽幅震荡为主、呈现结构性机会。
财通证券投资建议：2024年第三季度，建议A股市场以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：（1）高股息大盘蓝筹，如煤炭、石化、银行、火电、高速等。（2）资源板块，如有色（铜、铝）及贵金属（金、银）。（3）出口产业链，侧重船舶、汽车、家电、家具等耐用消费品方向。（4）AI产业链，侧重光模块、PCB板等业绩高增方向。
（财通证券《2024年第三季度市场策略报告：指数或宽幅震荡，关注结构性机会》，2024/7/8，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，汽车行业涨幅第一。
银河证券在汽车行业周报中表示，“20城入选智能网联汽车应用试点城市，‘车路云一体化’市场迎规模化发展”。具体分析如下：
事件：7月3日，工信部、公安部、自然资源部、住建部、交通部五部门联合公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，共计20个城市（联合体），包括北京市、上海市、重庆市、鄂尔多斯市、沈阳市、长春市、南京市、苏州市、无锡市、杭州-桐乡-德清联合体、合肥市、福州市、济南市、武汉市、十堰市、长沙市、广州市、深圳市、海口-三亚-琼海联合体、成都市。
目前，全国共建设17个国家级智能网联汽车测试区、7个车联网先导区、16个“双智”试点城市，开放测试道路32000多公里，发放测试牌照超过7700张，测试里程超过1.2亿公里，各地智能化路侧单元（RSU）部署超过8700套，多地开展云控基础平台建设。但各地“车路云一体化”建设处于初级阶段。本次试点城市政策推出后，应用试点将充分发挥前期测试区、车联网先导区、“双智”试点等试点工作的建设基础，推动智能网联汽车“车路云一体化”技术落地与规模应用。
当前阶段“车路云一体化”投资的主要看点在于建设阶段，带动路侧和车端基础设施投资增多，包括：1）路侧基础设施：RSU、摄像头、毫米波雷达、激光雷达、边缘服务器、交通信号机等；2）车端基础设施：OBU、T-BoX等；3）云平台基础设施：AloT平台、云控平台、应用服务平台等。据中国汽车工程协会和中国银河研究院汽车团队联合发布的《车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测》，在中性预期下，2025年/2030年“车路云一体化”智能网联汽车产业产值增量分别为7295亿元/25825亿元，其中智能网联汽车产值增量分别为6451亿元/20266亿元，是市场发展空间潜力最大的组成部分。
（银河证券，《汽车行业周报：20城入选智能网联汽车应用试点城市，“车路云一体化”市场迎规模化发展》，2024/7/7，不作为任何投资建议。）
数据来源：Wind、同花顺等，截至2024/7/10
资料来源：Wind、同花顺、财联社、中国证券报等，2024/7/10
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