财迷网(.cjm99.)提示：本文系从上海证券《紫金矿业2024年半年度业绩预增公告点评：主要矿产品量价齐升，24H1业绩预计大幅增长》研报附件提取的核心内容。
紫金矿业(601899)
投资摘要
事件概述
7月9日，公司发布2024年半年度业绩预增公告，公司预计24H1实现归母净利润约145.5~154.5亿元，同比增长约41%~50%，预计实现扣非归母净利润约148.5-157.5亿元，同比增长约54%~63%。经计算，公司24Q2单季度实现归母净利润约82.89~91.89亿元，环比增长约32.40%~46.77%，同比增长约70.55%~89.06%。公司24H1业绩预增的主要原因是主要矿产品产量增长和金、铜、银销售价格上升。
发挥世界级项目资源优势，产能释放成为重要增长引擎。24H1，公司矿产金产量约35.4吨，同比增长9.6%；矿产铜产量约51.8万吨，同比增长5.3%；矿产银产量约210.3吨，同比增长1.3%。2023年1月，公司董事会制订了《关于三年（2023-2025年）规划和2030年发展目标纲要》，提出至2030年，铜、金矿产品产量进入全球3~5位，锂进入全球前10位。根据公司2024年5月发布的《关于未来五年（至2028年）主要矿产品产量规划的公告》，公司规划2028年主要矿产品的产量分别为：矿产铜150~160万吨、矿产金100~110吨、矿产锌/铅55~60万吨、矿产银600~700吨、锂（LCE）25~30万吨、矿产钼2.5~3.5万吨，按规划中值计算，2023~2028年公司矿产铜、矿产金、矿产锌/铅、矿产银、锂（LCE）、矿产钼产量的复合年均增长率分别为8.94%、9.08%、4.12%、9.55%、146.86%、30.26%。
2024Q2铜、金、银价格同环比上涨。2024Q2，伦敦金现均价2338.26美元/盎司，环比+12.71%，同比+18.21%；伦敦银现均价28.86美元/盎司，环比+23.44%，同比+19.26%；LME铜（3个月）收盘价均价9873.01美元/吨，环比+15.61%，同比+16.49%。
公司找矿增储取得重大突破。公司于2024年6月29日发布《关于巨龙铜矿和铜山铜矿找矿增储取得重大突破的公告》，公司旗下的西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1837.7万吨，新增备案的铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。公司自主地质勘查具有行业竞争比较优势，单位勘查成本远低于全球行业平均水平，我们认为公司通过自主地质勘探增储，奠定了可持续发展雄厚基础。
投资建议
公司铜金板块业务快速扩张，铜金价格大幅上涨，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为3411.86/3698.85/3924.63亿元，同比分别+16.29%/+8.41%/+6.10%；归母净利润分别为315.90/384.77/448.75亿元，同比分别+49.58%/+21.80%/+16.63%，EPS分别为1.19/1.45/1.69元/股，2024年7月10日收盘价对应PE分别为15.46X/12.70X/10.89X。维持“买入”评级。
风险提示
黄金、铜等金属价格大幅下跌；项目进度不及预期。
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