事件：《绝区零》上线表现亮眼
备受期待的米哈游自研都市动作冒险游戏《绝区零》于7月2日开启预下载，点点数据显示，截至7月4日，其已在中国、美国、加拿大、巴西、日本、德国、俄罗斯等全球90个国家及地区登顶iOS游戏免费榜，七麦数据显示，7月4至7日，《绝区零》维持国内iPhone游戏免费榜第1、畅销榜第3。
事件点评：近期多款备受关注的新游上线，腾讯《DNF手游》、心动旗下游戏《出发吧麦芬》、哔哩哔哩《三国：谋定天下》上线后首月流水表现亮眼，米哈游《绝区零》上线即登顶多个排行榜；目前游戏版号恢复常态化持续得到验证，暑期档各厂商重磅新作陆续上线，供给端趋于稳定状态，行业整体景气度显著上升，游戏板块估值修复趋势明显，推荐关注文娱传媒ETF(516190)、游戏ETF(159869)及其联接基金(012769/012768)的投资机会。
一、暑期档新游密集上线，继续关注新游、端游移植及IP周边
国内游戏版号发布较去年明显增加，新游上线有望推动行业营收。6月发放国产游戏版号104款和进口游戏版号15款。国产版号方面，恺英网络《蒸汽堡垒》、腾讯《洛克王国：世界》、快手《万烬遗迹》、灵犀互娱《如鸢》等获批；进口版号方面，宝通科技《地牢猎手6》、腾讯旗下4款游戏《无畏契约：源能行动》、《黑色沙漠》、《超级马力欧三维世界和狂怒世界》、《宝可梦走吧！皮卡丘》多端游戏获批。整体看，2024年1-6月共有628款游戏获得版号，相较于2023年1-6月522款提升20.31%，游戏版号发布较去年明显提升，政策端持续释放积极信号，版号回归常态化发放将有望推动优质游戏内容有序稳定供给，提振市场信心。
近期多款新游表现亮眼，还有更多游戏定档暑期发布。腾讯《DNF手游》2024年5月21日正式公测，上线6小时冲上iOS游戏排行榜榜首，创造出连续29天的霸榜纪录，根据SensorTower测算，《DNF手游》上线助力腾讯游戏5月在移动端收入实现12%的增长；心动旗下自研放置类游戏《出发吧麦芬》5月14日上线，上线至今基本稳居iOS畅销榜TOP10，上线后首月iOS预估收入（扣除渠道分成）为1.87亿元；哔哩哔哩《三国：谋定天下》6月13日上线一周后始终排名iOS畅销榜TOP4；米哈游自研都市动作冒险游戏《绝区零》于7月2日开启预下载，七麦数据显示，7月4-7日，《绝区零》维持国内iPhone游戏免费榜第1、畅销榜第3；7月进入重点产品集中上架周期，新游竞争十分激烈。而在未来上线方面，亦有多款游戏已敲定日期，8月20日，备受关注的《黑神话：悟空》发售、网易《七日世界》和《燕云十六声》分别定档7月10日与7月26日公测、7月11日腾讯《极品飞车：集结》正式上线、bilibili新作《炽焰天穹-绯染天空》也将于7月与玩家见面、7月10日网易《七日世界》PC端正式上线、网易自研的动作竞技手游《永劫无间》（官网预约数超3000万）官宣将于7月25日公测上线。暑期档是重要节点，新游强势表现或继续驱动游戏行业增长并带动游戏厂商业绩提升。
多款端游手游化较为成功，关注端游IP移植手游。近期上线和即将上线的手游中，多款游戏脱胎于端游IP：《DNF手游》来自于腾讯代理的端游《地下城与勇士》；腾讯《极品飞车：集结》系EA旗下知名IP《极品飞车》；网易《永劫无间》IP自2019 年火热至今，全球IP玩家破4000万，手游预约玩家也突破3000万；最近又有网传消息称MMORPG网游《最终幻想14》将开发手游版本。而在此前，已有腾讯《和平精英》、网易《暗黑破坏神：不朽》等端游IP移植、开发的手游大获成功。与原生手游IP相比，端游进行手游移植和开发有众多优势：多数进行移植的端游上线时间较久，出名度高，玩家群体庞大，移植手游首先将吸引端游玩家，具备较为强大的玩家基础；其次，端游游戏机制完善，日活较高的端游所具有的游戏机制玩法优点非常明显，例如《暗黑破坏神》系列的技能构建机制一直属于行业顶级水平，开发手游版可借鉴和采用端游机制；此外，手游移植可对端游原有缺点进行改善，并增加新的盈利点。目前仍有许多知名端游IP未进行手游化，此前多数端游手游化均由国内厂商进行，国内游戏厂商在手游领域经验、技术积累丰富，有望依靠端游移植持续获利。
IP周边产品亦是重要盈利渠道，关注游戏IP周边获利。游戏IP衍生周边产品众多，涵盖手办、COS服装、小说、漫画、动画、文创产品、卡牌游戏等。以集换卡片为例，根据集换卡牌龙头公司卡游披露的香港联交所上市申请文件，集换卡牌按商品交易总额计的市场规模由2017年的7亿元增长至2022年的122亿元，期间CAGR78.4%，并有望进一步增长至2027年的310亿元，对应2022-2027年CAGR为20.6%。集换卡牌兴起的主要原因为年轻用户对满足自身情绪价值的IP角色及轻松解压的抽卡、拆卡、集卡行为具备付费刚需，另外，收集和交换玩法强化了圈层连接，使集换卡牌在年轻用户间具备重要的社交属性。
游戏板块估值处于历史低位，新游周期或带动基本面持续向好。游戏板块由于前期市场预期今年游戏行业增速或有所放缓叠加暑期档竞争因素，估值已回落至历史低位。2024年二季度多款新游表现强势，暑期重点产品集中上线或带动基本面改善，建议关注游戏板块在外部技术催化、产品周期和基本面改善下的反弹机会。
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1、文娱传媒ETF(516190)：追踪中证文娱传媒指数（指数代码：h30365.CSI，指数简称：文娱传媒)，指数选取业务涉及视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、数字出版、数字营销、在线教育、赛事演出等符合新技术和新消费发展趋势的上市公司股票，以反映文化、娱乐以及传媒主题的整体表现。
2、游戏ETF(159869)及其联接基金(012769/012768)：追踪中证动漫游戏指数（指数代码：930901.CSI，指数简称：动漫游戏)，指数选取选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。
$文娱传媒ETF(SH516190)$$游戏ETF(SZ159869)$$上证指数(SH000001)$#转融券业务暂停，A股影响几何？#
数据来源：长江证券、国元证券、开源证券、iFind、Wind，截至2024.7.08，以上个股不作投资推荐。
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