摘要
从云到端，硬件厂商积极探索新型计算平台与人机交互方式。截至1Q24，英伟达数据中心季度收入与四大CSP厂商（微软、谷歌、亚马逊、Meta）资本开支&经营性净现金流的比例达到50.9%/22.8%，我们看好云侧的大量AI投资带动“云基建+端侧AI”的新型计算平台形成。考虑到全球54%的人口（43亿人）拥有智能手机，我们看好AI手机成为继AIPC后又一重要的硬件变现接口，新的交互模式或将同步迭代变革。
资金面与基本面均处新周期起点，AI催化或带动产业链迎戴维斯双击。估值面，根据彭博预期，苹果前向一年PE估值略高于2年来的中位数，显示WWDC 24后投资人对于端侧AI的关注度逐步提升；同时港股层面，随着端侧AI产业趋势的显现，港股消费电子产业链估值水位（前向一年PE）自6月来持续修复至17x，处于新周期起点；基本面维度，我们看到中国大陆果链公司的产能、存货、盈利能力均处于2020年以来低位，我们看好端侧AI有望带来新的换机周期，建议投资人静待AI推升终端拉货拐点显现。
端侧AI时代，港股手机链聚焦声学、散热、光学、外观件及终端品牌等细分环节。在《苹果AI时代，如何把握果链投资机遇？》中，我们汇总了iPhone零部件的AI升级趋势。聚焦港股手机链，我们认为AI功能的升级将推动新的硬件参数变化，港股手机链在部分赛道具备良好的竞争优势与产业地位，建议关注AI创新带来的潜在收入增长及弹性。
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