华测导航2024年半年度业绩预增约38-44%，海外市场驱动增长

华测导航发布2024年半年度业绩预告，预计归母净利润达2.43-2.54亿元，同比增长38.27%-43.96%，扣非归母净利润为2.02-2.12亿元，同比增长28.87%-35.25%。尽管期间非经常性收益为4100万元，公司的扣非净利润仍显示出高质量增长，考虑到股权激励支付费用显著增加，公司实际盈能力更佳。

公司各业务板块均表现出色，尤其是资源与公共事业以及农机业务，成为业绩快速增长的主要动力。同时，华测导航持续扩展海外市场，2020-2023年间的海外收入年复合增长率达62%，体现出公司在全球市场的竞争优势，相较于行业龙头Trimble的个位数增长，表现尤为亮眼。

长期来看，华测导航显示出强大的业绩成长性，过去10年间公司营收增长超过10倍，而利润更是增长约15倍。公司持续坚持高研发投入，自2021年以来研发费用率始终保持在17%以上，2024年上半年继续加大研发支出，围绕高精定位芯片、智能机器人、飞控技术等多领域，提升核心竞争力。

卫星导航应用在无人机、无人船及自动驾驶等新兴领域发展迅速。公司推出的大黄蜂(BB4)四旋翼无人机等产品广泛应用于地质勘测和水利数字孪生等领域。在自动驾驶领域，公司“卫惯”组合导航终端已定点多家车厂，有望在自动驾驶发展中长期受益。

展望未来，天风证券上调华测导航2024-2026年归母净利润预测至5.94亿元、7.81亿元和10.13亿元，维持“增持”评级。然而，下游市场需求和自动驾驶发展速度的不确定性，以及行业竞争加剧等风险需要警惕，具体数据需以公司正式发布的半年报为准。