7月10日，统计局公布了6月的CPI数据，先不说其他细分项目如何，至少猪肉方面是有明显的改善。数据显示，6月猪肉价格出现了较大幅度的上涨，相比5月涨了11.4%，影响CPI环比上涨约0.14%，上一次出现如此猛烈的上涨，还是在2023年8月。
此情此景，想必各位畜牧养殖ETF（516670）投资者应该都对一件事感兴趣：之后的猪肉还会这么涨吗？下半年的CPI将如何演绎？
我的答案是：下半年的猪肉价格整体将高于上半年，CPI数据或将持续改善。
一直以来，猪肉价格都是影响CPI波动的核心因素，这是因为其波动性相比其它项目而言较为剧烈，容易影响食品价格指数，进而波及到CPI整体的数据。
从价格层面来看，预计下半年猪肉价格将持续稳步增长，在17-20元/公斤范围内震荡。
首先，今年下半年母猪的出栏量将呈现出四季度＞三季度的趋势。这是因为以十个月的维度来看，今年下半年的母猪存栏分别对应2023年9月至2024年2月，而这段时间内的母猪存栏整体呈现出逐月下降的格局，但因为还存在季节性、二次育肥以及猪病等因素的影响，业内人士综合分析称，四季度的出栏量将高于三季度，但下半年整体少于上半年。
其次，需求量也将逐渐增加。下半年，尤其是四季度，因为我国将进入传统的消费旺季，预计需求端的增长能完全消纳供给，整体格局呈现出紧平衡的状态。
总而言之，在供需紧平衡的背景下，猪肉价格整体将在17元-20元/公斤范围内震荡，而以当前的价格：18.56元/公斤推测，其还有一定的上涨空间，或将助推下半年CPI数据进一步回暖。
从基期角度来看，数据回暖效应或将放大。CPI数据往往会从同比角度进行观测，如此一来，除了环比每个月猪价的变动外，同比去年数据的增长也很关键。而从价格层面看，除了7、8月略有回暖，2023年全年猪肉价格水平几乎都维持在低位，这也导致2023年下半年相比于2022年同期大幅下挫。
但随着2024年下半年价格的增长，与2023年同期相比时，今年的同比数据就会有明显的放大，同比数据或将有明显的改善，而这也将最终体现在CPI数据的增长中。
这么来看，猪肉价格其实还有一定的上涨空间，对应的，$畜牧养殖ETF(SH516670)$下半年也有向上的支撑，事实上，从昨日CPI数据公布以来，该指数就已经price in了利好。
$牧原股份(SZ002714)$$温氏股份(SZ300498)$
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