投资大师塞思 · 卡拉曼说过：“ 心理因素是控制投资者行为的主导因素”。人在思维和决策上是有主观局限性的，在投资基金的时候也不例外，这种“投资心魔”可能正在悄悄偷走我们的收益。今天我们不谈具体的基金投资方法来聊聊困扰基民最常见的3种“投资心魔”。
路径依赖
路径依赖就是指过去成功的方法和策略被认为会在未来同样有效，但实际上情况可能发生改变，导致这些老方法不再适用。因此，在面对新问题时，需要灵活调整策略以应对变化，并避免固守于过去的做法。
就像我们遇到电脑故障，下意识就会想到关机重启；如果是卡顿或死机，重启或许还有效果，而如果是软硬件的故障，重启多少遍都不太会有什么效果。
在投资我们不可避免也会遇到路径依赖的困扰。比如市盈率是一个常用的指标，用来评估股票价格相对于公司盈利的昂贵程度通常情况下，高市盈率意味着投资标的可能被高估了，而低市盈率则暗示着潜在价值较大。然而，在考虑特定行业和环境时，仅仅依赖市盈率来做决策可能会导致错误判断。
特别是在周期性行业中，由于行业景气度变化带来公司净利润和市值波动幅度不同，市盈率可能出现误导性的情况。例如，在景气顶峰期间，公司净利润增长速度超过市值增长速度时，可能会导致市盈率下降；而在低迷期，则可能因为净利润下滑更快而使得市盈率升高。
因此，在投资过程中要综合考虑多个指标和因素，并根据具体情况灵活运用各种分析工具以避免路径依赖带来的风险。只有全面理解并综合考量各种数据才能做出更明智的投资决策。
比如，从下图可以看出，钢铁行业指数和市盈率的走势没有明显的规律，反而和“市净率”的走势更吻合一些。在具体操作时，市盈率并不是放之四海而皆准的指标，需要我们综合参考行业景气度及其他估值指标来综合进行判断，避免产生路径依赖。
近因效应
“近因效应”是指，相较于很久之前发生的事情，人们习惯于凭借近期的表现来评价事物。放在基金投资中，往往会表现出更看重短期的业绩表现，而忽视长期业绩的情况。
受短期业绩影响，我们更热衷于配置当下表现较好的资产，容易在市场情绪亢奋时进入；而在市场低迷，资产表现不好时往往又选择离场。从下面万得全 A行情图中也可以看出，在市场高位运行阶段，每个交易日的成交金额远远高于低位震荡阶段。
这种类似“高买低卖”的操作很容易造成亏损，也违背了我们进行资产配置的初心究其原因，是我们没有一个长期的“锚”，容易被短期的波动带偏。我们可以通过估值指标确定当下的市场“贵不贵”：在估值较低处多收集筹码，待行情回暖时再逐步出手。
确认性偏差
“确认性偏差”是一种普遍存在于投资者中的非理性行为，指的是人们更倾向于接受支持自己观点的信息，而忽视与之相悖的信息这种心理现象在生活中也常见，我们喜欢被夸奖，认同，却对批评和反馈有所抵触。
在投资理财中，就很容易只看利好自己持仓资产的消息，而忽略其他可能影响风险和回报的因素，甚至发自本能地排斥。这样做，很容易忽略资产潜在的风险，同时刻意夸大了潜在收益。导致对所配置资产的认识并不客观，进而容易引发亏损。
那么对应的解决之道便是兼听则明一方面，需要逐渐克服自身对与个人观点相悖信息的排斥情绪，引导自己全面、客观看待市场；另一方面，则要保持冷静、理性的分析态度，如果你看好的标的表现得相对不好，就需要去分析这是短期的市场行为，还是行业逻辑或者投资策略出现了问题。如果是后者则需要及时进行调整，只有如此才能避免期望过高而带来失望，并更好地管理投资风险。
今天我们介绍了三种影响投资者行为的投资心魔：路径依赖，近因效应和确认性偏差。希望大家在以后的投资过程中，有意识地克服这三种“投资心魔”带来的负面影响。
1.“ 路径依赖”应对：要综合考虑多个指标和因素，灵活运用各种分析工具，做出更明智的投资决策。
2.“ 近因效应”应对：要站在更长的周期去衡量资产的表现，找对估值的锚。
3.“确认性偏差”应对：要兼听则明，客观地认识自己配置的资产。
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