大家好，我是前海联合泳涛混合型基金的基金经理王静。
当前已经开启了美护板块的下半年行情，回顾上半年，行业整体呈现弱复苏态势，其中医美行业维持较快增长，主要聚焦在创新产品上；化妆品行业中，尤以国货品牌在崛起中分化加剧，叠加线上渠道表现较好，其中一年一度的6·18又刮起了线上销售潮。展望下半年，医美、化妆品行业是否能企稳修复？中长期配置价值是否仍在？
· 线上渠道表现强势
随着互联网消费群体逐渐壮大，线上渠道的商品种类不断扩充，美护板块方面关于新兴品类也不断在孵化，电商平台的个性化推荐算法能够更精准地满足消费者的个性化需求。今年上半年美护板块的线上渠道表现强劲，尤其是头部电商的增长表现较为突出，某头部电商在2023年的全年增速达56%，成为线上增长的主要增长点。叠加线上购物节的推动，使得板块迎来了小幅增速高峰。
· 国货的市场占比不断提升
在美护板块业绩分化加剧的背景下，我们也看到市场份额也逐渐在向国货企业集中，显示出国货品牌的强大竞争力。其中，部分龙头企业持续加大研发投入、深化大单品策略、积极布局新兴电商渠道，取得高于行业平均水平的业绩增长。随着监管趋严，推动行业转向产研驱动的高质量发展，优质的国货公司有望逐步提升市场份额。
· 美护板块的估值水平
2024年年初至今，申万美容护理指数表现较弱，板块市盈率已调整至近5年较低区间，作为长坡厚雪的成长性赛道，当下或是相对较好的投资机会。
（数据来源：wind，数据选取期间：2019年7月5日-2024年7月5日。美护板块参考申万一级行业美容护理指数（801980.SI），市场过往表现不预示未来）
我们需要注意的是，医美、化妆品行业由于受到消费者偏好、宏观经济等因素的影响，短期内可能会出现较大波动，如果您也同样看好该行业未来的中长期产业趋势，应以长期视角来评估其投资价值，避免因市场短期波动而盲目操作，将目光更多关注在行业的基本面和长期成长趋势。在我管理的前海联合泳涛混合型基金过程中，也会持续关注在新兴赛道、创新配方、新定位等方面更具优势的优质企业。
衷心感谢各位投资者在波动加剧的市场中，仍与我们坚守“美丽”投资领域，震荡下坚守初心，让我们一起期待医美、化妆品行业在2024年有望展现更好的弹性和增长潜力。
#复盘记录##定期理财讨论圈##医药板块活跃，能否持续？#$前海联合泳涛混合A(OTCFUND|004634)$$前海联合泳涛混合C(OTCFUND|007041)$
风险提示与免责声明：投资有风险，投资需谨慎。新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金，非主题基金，基金管理人根据法律文件给予其风险等级中风险（R3）评级，预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种，适合风险承受能力在C3及以上的投资者。由于采用的评价方法不同，代销机构对产品的评级可能不同，代销机构客户应当以代销机构提供的产品风险等级为准，在购买基金时应按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请投资者全面认识基金的风险特征，根据自身风险承受能力，在详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件的基础上，谨慎投资。请投资者关注基金的特有风险，在全面了解基金产品风险收益特征，运作特点及销售机构适当性意见的基础上，选择合适的基金产品，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担，基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本文所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，本文中的任何观点仅供阅读者参考，不构成任何投资建议。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本文内容进行任何有悖原意的删节或修改。
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