大家好，我是前海联合泳涛混合型基金的基金经理王静。
当前已经开启了美护板块的下半年行情，回顾上半年，行业整体呈现弱复苏态势，其中医美行业维持较快增长，主要聚焦在创新产品上；化妆品行业中，尤以国货品牌在崛起中分化加剧，叠加线上渠道表现较好，其中一年一度的6·18又刮起了线上销售潮。展望下半年，医美、化妆品行业是否能企稳修复？中长期配置价值是否仍在？
· 线上渠道表现强势
随着互联网消费群体逐渐壮大，线上渠道的商品种类不断扩充，美护板块方面关于新兴品类也不断在孵化，电商平台的个性化推荐算法能够更精准地满足消费者的个性化需求。今年上半年美护板块的线上渠道表现强劲，尤其是头部电商的增长表现较为突出，某头部电商在2023年的全年增速达56%，成为线上增长的主要增长点。叠加线上购物节的推动，使得板块迎来了小幅增速高峰。
· 国货的市场占比不断提升
在美护板块业绩分化加剧的背景下，我们也看到市场份额也逐渐在向国货企业集中，显示出国货品牌的强大竞争力。其中，部分龙头企业持续加大研发投入、深化大单品策略、积极布局新兴电商渠道，取得高于行业平均水平的业绩增长。随着监管趋严，推动行业转向产研驱动的高质量发展，优质的国货公司有望逐步提升市场份额。
· 美护板块的估值水平
2024年年初至今，申万美容护理指数表现较弱，板块市盈率已调整至近5年较低区间，作为长坡厚雪的成长性赛道，当下或是相对较好的投资机会。
（数据来源：wind，数据选取期间：2019年7月5日-2024年7月5日。美护板块参考申万一级行业美容护理指数（801980.SI），市场过往表现不预示未来）
我们需要注意的是，医美、化妆品行业由于受到消费者偏好、宏观经济等因素的影响，短期内可能会出现较大波动，如果您也同样看好该行业未来的中长期产业趋势，应以长期视角来评估其投资价值，避免因市场短期波动而盲目操作，将目光更多关注在行业的基本面和长期成长趋势。在我管理的前海联合泳涛混合型基金过程中，也会持续关注在新兴赛道、创新配方、新定位等方面更具优势的优质企业。
衷心感谢各位投资者在波动加剧的市场中，仍与我们坚守“美丽”投资领域，震荡下坚守初心，让我们一起期待医美、化妆品行业在2024年有望展现更好的弹性和增长潜力。
$前海联合泳涛混合A(OTCFUND|004634)$$前海联合泳涛混合C(OTCFUND|007041)$$医疗美容(BK0889)$
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