02
云铝股份
云铝股份01：营收利润
云铝的营收利润趋势好于行业。
毛利率15.45%，低于行业的17.13%，而且势头也没有行业好。
但云铝的各项费用率控制特别好。
所以净利率有9.5%，反超了行业的6.96%。
云铝股份02：现金流动
经营现金流不行。
没有资本支出。
不断还债。
但它的定增圈钱黑历史有点多，2021年30亿，2020年21亿，2016年37亿，2015年24亿，合计超了100亿。
股息只有1.73%，现在钱都拿去还债了，分红就比较少了。
经营现金流主要用于还债。
云铝股份03：资产负债
有息负债大幅下降，目前只剩41亿，而且利率下降非常明显，可以算是走出财务困境了。
账上现金也多起来了。
净现金转正。
没有在建工程了。
固定资产稳步折旧。
存货低。
应付低。
预收应收应付金额较少，可以不管。
其实它就是现在有钱了，终于可以把以前留着的应付款结掉了。
这样的话，占款就少了。
云铝股份04：自由现金流
经营收现正常。
自由现金流和利润走势差不多。
云铝股份05：位置估值
市值还没有到新高，而且这些年定增了100多亿，在以前根本没有人喜欢这种股票。
市盈率10.91倍，低于行业的12.78倍。
除了市盈率，其它的各项估值并没有很便宜。
没有股东增减持行为。
股东人数和行业差不多，位置很低。
云铝股份06：结论
云铝的躺平，比行业更彻底，把大部分经营现金流都用于还债了，债务消化的非常好。
接下来建议多分红，把定增了100多亿的黑历史抹掉，大概率可以提升估值。
电解铝行业基本上没有新增产能了，因为是高耗能企业，国家不让开。
所以，大家都躺平，对大家都好。
$云铝股份(SZ000807)$
电解铝以前就是用股东的钱回报社会，现在光伏干起了一样的事情。
现在电解铝躺平了，在遥远的未来，光伏大概率也会躺平。
一切，都是周期轮回。。。
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