港股融资有大股东参与，把本次港交所上市当成A股增发看待，增发需要压低股价且平衡不

$康乐卫士(SZ833575)$   

        港股融资有大股东参与，把本次港交所上市当成A股增发看待，增发需要压低股价且平衡不同时间节点投资者的利益，各方利益集中处股价为21元/股，但是如果以21元价格增发，那么三板和北交阶段就参与进来的投资者就损失了资金的时间成本。

       2023年上北交所，北交所上市距北交所上市时间差估算为两年，这两年投资者资金时间成本为3%/年（高于A股股息率、存款利息率），故港股上市股价为21*1.03*1.03=22元是最公平的价格。

       这是3价未揭盲前提下的港股股价（以人民币计价）；

        港股上市后，所有投资者都站在康乐快速发展同一起跑线上，共同分享3价揭盲及后续HPV疫苗临床揭盲等利好和成果，迎接市值重估，此时港股发行数量最多，为上限1.07亿股，融资21-22亿左右。

        当然，以上观点只是建立在目前行情的推测，如3价在港股上市前揭盲，则市值重估提前到来，此时港股发行价（以人民币计价）可以按A股市值100亿、150亿、200亿推算（假设：1、港股融资额30亿元；2、港股与A股股价基本持平；3、港股发行数量*亿股），则100亿市值对应港股发行价为25元，对应A股股价25元；150亿市值对应港股发行价42元，对应A股股价42元；200亿市值对应港股发行价60元，对应A股股价60元（不可能）