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大明电子股份有限公司（以下简称大明电子或发行人）从设立到步入IPO中间经历了30多个年头。
公开资料显示大明电子于2023年3月3日在上交所主板受理，2024年2月2日过会，之后一直未有提交注册动作，目前最新动态显示已更新提交相关财务资料。
大明电子前身为华夏无线电厂，系于1989 年1月设立的股份合作制企业。1994 年 4月，华夏无线电厂更名为乐清市正大电子有限公司。1995 年 3 月，乐清市正大电子有限公司更名为乐清市大明电子有限公司。
招股书显示大明电子是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。公司主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统等，长期同步参与整车厂商配套零部件的开发工作，与长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、江淮汽车、蔚来汽车、理想汽车等整车厂商建立了稳定的合作关系。
公司业务成熟，报告期内，主营业务收入分别为 110,698.77 万元、144,698.33 万元、168,449.65 万元和89,334.64 万元，2022年扣非净利润达1.43亿元，不错的经营数据展示了公司多年耕耘的成果，但在翻看公司招股书后，逐渐感觉大明电子在目前汽车产业链快速迈进的时代背景下尽显疲态。
员工学历成迷，全靠老师傅经验优势撑起一片天
截至 2023 年 6 月 30 日公司员工3236人，本科及以上学历305人，公司核心技术人员4人：张小平（大专）、吴财乃（初中）、吴步存（大专）、李永兴（大专），除核心技术人员以外，公司核心高管最高学历本科，看来公司一路发展至今，全靠这帮老师傅顶着。
纵观公司发展历程，在早期业务发展方向较为明确，前身华夏无线电厂期初主要从事电视机电源开关的研发、生产和销售；1993 年凭借在电源开关领域的经验和技术积累，公司成功开发出车载收放机音量电位器，并正式进入汽车电子领域，自此，公司专注于汽车电子电器控制系统配套领域，迈入发展快车道。
由于跻身较早，公司在市场逐渐取得一席之地，但公司仅9项发明专利似乎并没有很好的说服力，产品的低附加值很直观的反应在产品单价和毛利率上。
报告期内，发行人组合控制总成平均价格介于 34 元/件-38 元/件之间，车窗控制总成平均价格介于 25 元/件-32 元/件之间、中央控制总成平均价格介于63 元/件-73 元/件之间。
同样大明电子毛利率也处在较低水平，且在不断下滑，最高的是驾驶辅助系统产品，其毛利率分别为 29.28%、29.63%、25.71%和 25.02%。
较低的附加值还体现在公司的采购成本和加工过程。报告期内，大明电子的直接材料成本占比分别为 74.56%、76.45%、75.63%和74.86%，包括电子元器件、塑胶粒子、线路板等主要原材料耗用以及涂装加工、注塑加工等委托加工服务。
而制造加工过程，大明电子目前的固定资产机器设备中，工装模具占比较大，根据招股书描述，公司核心技术主要包括结构设计类、模具开发类、制造工艺类、算法开发类、智能应用类，主要涉及产品设计、加工制造和功能应用的具体环节。
根据相关的描述，公司的模具开发较为传统，通过外购电子元器件和线路板，核心的应该是算法开发了吧，这块具体的有无相关专利壁垒并未表明。
公司在招股书中对于同行业的描述：目前 A 股汽车零部件上市公司中尚无与公司产品类型、构成及应用领域完全一致且构成直接竞争关系的公司，对标公司暂无。
在目前汽车电子集成化趋势越来越明显的竞争市场，是否因为同行业公司已在更有竞争优势的领域？
公司目前前五大客户较为稳定，基本上长安汽车、上汽集团、一汽集团、均胜电子等大客户可以贡献公司60%以上的营业收入，但较为稳定的客户关系让公司失去议价权，同时订单生产与计划生产相结合，上游的指向性产品也会阻碍公司创新，而报告期各期末，公司存货账面价值分别为 19,916.78 万元、31,166.01 万元、39,886.67 万元和 38,878.35 万元，产品更新迭代较快，成品存货作为账面价值大部分也只会慢慢做坏账处理。
虽说老骥伏枥志在千里，但百家争鸣的态势不进则退，起码从大明电子官网的直观感受上，公司还属于上世纪的简洁风格未改变。
图片来自官网
近日国家发展改革委等部门印发的《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》提到，稳步推进自动驾驶商业化落地运营，打造高阶智能驾驶新场景，开展智能汽车“车路云一体化”应用试点。
随着国内新能源渗透率持续增长，自动驾驶也在稳步推进，产业政策在不断推动，打造安全便捷的出行方式背后是各方科技产业为基石的铺垫，大明电子能迈入更高的台阶当然是公司成长的硕果，但是在获得资本市场支持的同时，把自身实力提高才不会被市场逐步淘汰。
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