A.中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力这四家龙头均已发布半年度业绩预告，中国船舶表现最佳，而中船防务最弱，这说明过去一年多以来，中国船舶的股价从落后中船防务3块钱，到如今领先12块钱，有着充分的业绩逻辑支撑，也说明即便在熊市中，市场依然非常有效；中船防务的“含军率”最高，去年中开始受冲击，特种船毛利率大降，影响延续至今，希望尽快消化完毕，这也是业绩弹性所在；
B.过去机构不敢大幅加仓造船股，即便订单已经下到2026-28年，收入端基本锁定，具有线性外推的长逻辑，但最为关键的外推起点业绩欠缺；从半年报开始，终于有一个比较实的基数业绩，计算器可以按起来了，这是买方通过“投委会”的重要指标，到2026年的业绩基本可以拍出来，那就可以上仓位了；估值过高也许是潜在风险，但对于做趋势投资的买方来说并不要紧，关键是逐季环比上升的趋势；
C.在低迷和保守的熊市氛围下，造船股一直缺乏明确的业绩基数，卖方拍脑袋去预测，买方则按照PB定价，建立底仓，等待估值模型切换到PE的时刻到来；与之前的造船周期不同，这轮周期的最大特点是在需求端“量价齐升”的同时，供给端的造船产能却在萎缩，直到2023年的活跃造船厂数量都是持续减少的；周期属性弱化是线性外推和以PE估值的重要支撑，未来甚至有可能进一步切换至PEG估值；
D.我们先走一步看一步，市场还是将信将疑，目前也只有勇敢者上仓位，如果三季报继续印证，叠加新造船价格指数创出历史新高，就会推动更多的资金进来；到了明年年报，市场会看到关键的四季度交付旺季业绩，如果连续三个季度都超预期，再配合中国经济已经踏入复苏期，美联储也开启降息周期，美国经济“软着陆”，全球风险偏好回升，这一系列因素的催化下，可能就会进入主升浪……
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