众信业绩预告分析
先说说众信的业绩预告，上半年扣非6000-7500万，按中值6750万算，单二季度扣非4000万。这是什么水平呢？业绩最好的2018年二季度，扣非5600万，2019年4500万，2017年4400万，4000万能排到第四，和第二第三仅相差10%，距离最好的时候还差40%。
但是2018年二季度营收33亿，今年二季度营收不会超过20亿，距离18年二季度还差70%。考虑到规模效应带来的边际利润递增，若营收恢复到18年的33亿，即相比今年二季度增加70%，那么净利润至少增加150%，到1亿。
考虑到旅游业务有明显的淡旺季区别，若2季度业绩恢复到1亿，那么全年业绩可以达到5亿。
这还仅仅是营收恢复到18年同期水平的业绩，没有考虑客单价提升。考虑到客单价比18年至少提升10%，若客人次恢复到18年水平，那么利润可以来到6亿。
这仅仅是恢复到18年的水平，没有考虑行业去产能带来的市场份额提升，以及市场蛋糕本身做大。
我4月在分析凯撒时写道，3年之后，凯撒净利润如果来到8亿，大家不要惊讶。当时的计算如下：
从众信的二季报看，我的估计过于保守，主要是利润率估计偏低。众信二季度净利率已经达到2.5以上。考虑到规模效应带来的净利率提升，后期能达到4个点。凯撒的净利率一直领先众信1-2个点（批发和零售的业务模式导致），那么凯撒后期净利率可达到5-6个点，净利润能达到12.5亿以上。保守估计凯撒市盈率40倍（仅18年低于这个水平），那么市值能达到500亿。
毕竟，凯撒才是龙头，老二能有这个期望，龙头期望应该更高一些。
至于邮轮等资产注入，我没有作估计，算是锦上添花。
自助者，天助之，暂停转融券，摘帽无后顾之忧
为啥今年重整股摘帽以后暴跌？有一个很重要的原因即是，当下转融通大行其道。重整摘帽以后，不久就会成为两融标的。重整投资人普遍打5折入场，都想提前锁定收益，转融券是他们的最佳方式。
凯撒摘帽真是赶上了好时候，今天起暂停转融券，下周摘帽，时间踩的刚刚好。对于之前摘帽的公司，有存量转融券的，9月得平仓，算是利好，比如前几天摘帽的全筑，正赶上好时候。但更早摘帽的先驱们不会有人再去炒，时机错过了就是错过了，生不逢时就是这个意思。
最后说回凯撒
昨晚我已经连夜把凯撒业绩预告进行了详细分析，今天不重复。相信看到我分析的兄弟今天都很淡定，甚至加仓，没看到我分析或者对我不信任的朋友可能早上已经卖出，这些人就管不着了，只渡有缘人。
最蹊跷的就是这两个计提。7月才收到的通知，为什么放在二季度？诉讼是一季度的事，为什么一季度不计提，也要放在二季度？
兄弟们结合我之前的推测，摘星以后积垢要进货，即可洞悉真相。
$ST凯撒(SZ000796)$ $众信旅游(SZ002707)$ $全筑股份(SH603030)$
本文作者可以追加内容哦 !
