深交所发行审核网站显示,已经过会 1 年的思客琦终止了 IPO,此前,2023 年 4 月,凌通社就发表过“思客琦IPO财务掉期之谜:问询怀疑这又是一个杭州蓝然,现场一下?”的研究报告,从当时深交所的问询看,虽然 2023 年上市委通过了审核,但其实对其财务是 有疑问的。
思客琦IPO财务掉期之谜:问询怀疑这又是一个杭州蓝然,现场一下?
国际投行研究报告2023-04-26 16:06上海
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思客琦IPO财务掉期之谜:
交易所怀疑这又是一个杭州蓝然,现场一下?
前宁德时代投资人老婆薛铭心投资30万变6600万
公司生死客户是宁德时代
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深交所网站更新了思客琦创业板IPO信息,思客琦2022年6月29日备受理,7月就收到了问询,但一直到2023年1月5日才回复了第一次问询,但深交所显然对第一次回复不满意,更过4天,2023年1月9日深交所就发出了第二轮问询,2个月后,2023年3月思客琦回复了第二次问询,2023年4月24日,深交所又发出了审核中心意见落实函。
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实际控制人付文辉
姓付的人挺不合算的,因为即使做了董事长,人家还是叫付的董事长,而付文辉的经历更有意思,IPO说明书显示,当初自己在上海创办公司的时候,因为是宁德身份证,当时在上海,因为很多宁德人搞钢贸诈骗,有人在仓库里面用石头冒充钢铁抵押给银行贷款,所以宁德身份证上海一律不给贷款,因此,当时付文辉虽然是公司创始人,只能隐身埋名,让别人代理董事长。
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宁德时代是生死客户
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问询函二大问题
定思客琦生死
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对于交易所审核,现在大家都掌握了一个基本规律,就是问的次数越多,问题越多,回复的越慢问题越复杂。不过按照创业板平均348.9天的过会日期看,目前思客琦的流程算正常范围。不过,凌通社看了一下二次问询函和IPO说明书,发现深交所对于思客琦莫须有的问题还是非常关注,特别是二个关键问题可能定思客琦IPO生死。
第一是公司的第一大客户是宁德时代,为什么2015年引进了前宁德时代的投资人的老婆做股东,有没有厉害关系。
第二个问题比较辣手,交易所用巨大的篇幅问询为什么2019年的财务数据做了修改,2020年的订单中大量只有手写的确认,并且都是年底结算,是不是做了掉期假账。
事实上,在深交所刚刚发布的《审核动态2023年第3期》上,就披露了民生证券做保荐人的杭州蓝然通过掉期造假的案例。当然,保荐人对于这些数据做了各种复杂的解释其实,根据杭州蓝然的成功案例,这些问题在家里大概是说不清楚的,保荐人如果不害怕,就应该可以邀请交易所去现场督办,而交易所花费巨大的时间梳理研究这些数据果然是好的,最负责的办法就是来一个现场调查。!
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宁德时代现在是当红炸子鸡,但当红炸子鸡并不是一下就可以看中并坚持的。思客琦IPO说明书显示,宁德时代早期的投资人陈宁章2012年就退出了股东行列失去了巨大的收益。但是,2015年,陈宁章让老婆薛铭心花30万入股了思客琦占6%股份,经过多轮融资融资现在占4%左右股份,按照思客琦的融资规模计算,如果IPO成功,市值超过6000万,虽然这比宁德时代的收益小的多,但可能也弥补了损失。而深交所想问的是,现在思客琦的主要客户就是宁德时代,当初引进薛铭心这个股东是不是内幕交易呢?这个,按照我们这些平常人的理解,通过和宁德时代相关的人的老婆入股,然后给你介绍生意也是未尝不可,只要不是贿赂。不过,问询函显示,保荐人和发行人异口同声说不是介绍的,是控制人先认识老乡陈宁章,然后认识了他老婆的,至于为什么入股,反正总有冠冕堂皇的理由。
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发行人回复说:
付文辉与陈宁章均为宁德市人士,双方于 2011 年参加聚会时结识,之后付文辉通过陈宁章介绍认识了薛铭心。这个文字是不是有点奇怪,付文辉与陈宁章认识可以理解,然后再认识人家老婆也理解吧,为什么还要介绍一下?而且为什么要介绍老婆去投资一个公司呢?上下文都没说清楚,而且引出了更多的联想。陈宁章是宁德时代的前投资人,虽然已经转让股份,但按照我们中国人尤其是福建人的人情,关系还在,那么逻辑上你去找他的目的当然是介绍宁德时代这个客户。而且还让老婆出30万投资占6%股份,然后你现在回复说当时没任何其他想法,只是想要30万投资,这就如你对着要给不穿衣服的美女说我真的只是看看,真的只是蹭流量,who信你!
发行人还信誓旦旦说“公司未通过薛铭心、陈宁章引荐获取宁德时代订单。”
公司于 2014 年开始与宁德时代接洽,于 2015年 1 月通过宁德时代供应商准入审核,被纳入到宁德时代供应链体系。发行人实际控制人付文辉与薛铭心、陈宁章夫妇结识时间早于发行人与宁德时代接洽时间。公司未通过薛铭心、陈宁章引荐获取宁德时代订单。根据对宁德时代的访谈记录及宁德时代公开披露的文件,宁德时代系全球动力电池龙头企业,供应链战略是其公司战略极为重要的组成部分,宁德时代有着严格的供应商选取标准和内部控制制度,并通过市场化公开的方式筛选供应商,对供应商的要求十分严格。
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第一次投资20万
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初期投资30万
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现有254.5514万股
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不在公司工作
IPO值后30万变6000万
根据IPO说明书,公司计划发行2172.60股募资56,638.76,也就是每股发行价26元左右,按照薛铭心的持股数,IPO发行后就值6000万,一年后就可以抛售,如果好的话,宁德时代的概念下,涨个几倍也是可能的。
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IPO说明书显示,交易所对于发行人的财务混乱问题感想很深刻,主要是通过做账对账务进行掉期,尤其是显然影响到报告期2020年已经报告期前1年2019年的财务数据。
调低2019年数据增厚了报告期
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2020年30.12%的大项目是签字验收的不符合财务规定
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2020年多个项目在12月底验收
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卖给联赢激光的和卖给宁德时代的对不上
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杭州蓝然掉期被查!
产品出问题被宁德时代要求整改
IPO说明书显示,公司的产品主要客户是宁德时代,但宁德时代提了826.71万的低价准备金,原因是产品质量问题出口德国的产品被要求整改。与此同时,公司还把产品卖给了宝能等几个差不多倒闭的企业,基本上也收不到钱。
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公司负债率接近70% 挺高的
募资5.6亿5000万补充流动资金
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