华西证券2024年7月11日发布的点评报告显示，坚朗五金在2024年上半年预计实现营业收入31.88亿元，同比下滑约5%；归母净利润预计为500至750万元，同比下降41.73%至61.17%；扣非净利润预计亏损1850至1900万元，同比大幅下滑557.4%至569.76%。
公司业绩承压主要由于下游房地产市场需求疲软。1-5月中国房屋竣工面积为2.22亿平方米，同比下降20.1%，反映出房地产市场的疲软对公司与房地产相关产品收入和利润端的消极影响。然而，公司在24Q1的毛利率约为30.4%，同比提升了0.3个百分点，这得益于原材料降价和内部管理的提升。特别是，不锈钢价格在24H1平均为1.73万元/吨，同比下降14.07%。
公司当前正在扩建河南华北生产基地、东莞总部三厂和中山小榄生产基地，以满足新品类和新应用场景的需求扩展。河南华北基地已部分投产，而东莞总部三厂和中山小榄项目仍在初期建设阶段。公司积极拓展酒店、学校、医院、轨交等新场景，且这些新场景的客户回款质量较高，有助于抵消房地产市场增量下滑带来的压力。
海外市场成为坚朗五金的亮点。公司已在“一带一路”相关的新兴市场国家建立15个海外备货仓，产品已销往100多个国家和地区。海外市场对公司整体净利润的贡献在24Q1同比上升，预计未来海外市场将成为公司的新增长点。
基于房地产政策的滞后性，华西证券下调了公司24-25年的盈利预测，预计24-25年的营业收入分别为86.82亿元和100.06亿元，归母净利润为3.41亿元和4.20亿元。新增2026年预测，预计营业收入为114.46亿元，归母净利润为5.22亿元。维持“买入”评级。
风险提示包括：需求不及预期、施工成本高于预期、新业务和渠道拓展不及预期及系统性风险。
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