酒鬼酒公司发布的2024年半年度业绩预告显示，预计上半年实现营业总收入10亿元，同比下降35.1%；归母净利润预计为1.1至1.3亿元，同比下降69.2%至73.9%；扣非归母净利润预计为1.1至1.3亿元，同比下降68.8%至73.6%。具体到第二季度，预计实现营业总收入5.1亿元，同比下降12.3%；归母净利润预计为3662至5662万元，同比下降53.5%至69.9%；扣非归母净利润预计为4049.3至6049.3万元，同比下降48.6%至65.6%。
公司第二季度营收降幅收窄表明其终端建设成果开始向客户回款转化，形成市场正向循环。然而，由于次高端及大众价格带产品占比较高，导致销售毛利率下降。同时，公司为了促进动销、强化消费者培育和市场氛围营造，销售费用前置投放，使得利润端承压。按中值测算，第二季度归母净利率同比下降11.90个百分点至9.21%。
在营销改革方面，公司二季度重点深入省内市场和打造样板市场。在湖南市场，公司通过精耕细作，持续深化客户布局和核心终端建设，并大力拓展县乡市场，稳步提升渠道利润和客户满意度。此外，省外市场则专注于样板市场建设，目前已在邯郸、宁波等城市建立了10个样板市场，优化消费者活动，持续改善终端动销。产品端，公司近日发布新品“湘泉酒（甲辰版）”，以丰富产品矩阵，满足多样化消费需求。
结合上半年经营情况，德邦证券下调了公司盈利预测，预计2024至2026年公司营收分别达到26.8亿、29.5亿和33.9亿元，同比变化为-5.3%、+10.0%和+15.0%；归母净利润分别为4.1亿、4.5亿和5.3亿元，同比变化为-25.8%、+11.6%和+16.5%。尽管如此，德邦证券仍维持“增持”评级。
风险提示方面，德邦证券指出，省内外竞争加剧、消费恢复不及预期及渠道扩张不及预期等因素可能对公司业绩产生影响。
本报告中的观点完全出自德邦证券发布的研究报告，不构成任何投资建议。
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