华峰化学：弹性需求驱动下的增长前景

国泰君安在7月11日发布的研究报告中首次覆盖华峰化学（002064），给予增持评级，预计公司将受益于下游弹性面料需求扩张，以及其在氨纶、己二酸和聚氨酯原液行业中的龙头地位。报告预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.59元、0.72元和0.83元，并给出2024年的目标价为9.90元。

华峰化学目前拥有32.5万吨氨纶产能，并计划提升至52.5万吨；己二酸产能为135.5万吨，聚氨酯原液产能为52万吨。氨纶需求保持增长，特别是在弹性面料和高氨纶含量服装的市场上。己二酸需求预计随着己二腈的国产化和限塑令下PBAT的需求增加而增长。聚氨酯原液则因鞋底市场和新兴应用领域的需求刚性，前景广阔。

公司通过成本优势和产业链协同发展，夯实其在行业中的领先地位。例如，公司正在建设BDO、PTMEG等项目，进一步提高原料自供比例。此外，作为国内最大的己二酸生产厂家，公司母公司华峰集团打破了己二腈的技术垄断，并在PA66、PBAT、PPC等项目上进行布局，有助于实现聚氨酯、聚酰胺及可降解塑料产业链的协同发展。

研究报告指出，未来催化剂包括公司氨纶扩产顺利、有序放量，氨纶需求爆发，行业增速维持以及价格出现弹性。同时，风险提示包括在建项目不及预期、产品需求不及预期、氨纶产能消化风险和原材料价格波动。