第一，区域优势带动资产质量好转
2016年以来，银行业不良贷款余额增速逐步放缓，不良率自2016年年底以来稳定在1.74%。截至2017年3季度，银行业不良贷款余额1.67万亿，环比增加346亿元，增量进一步下降；不良率1.74%，行业不良率水平逐步企稳。
与全国银行业不良率稳定在1.74%不同，江苏地区在2016年年末不良率已经开始出现回落，江苏地区银行业金融机构不良率好于全国平均水平。至2017年3季度，江苏地区不良贷款率下降至1.18%，较年初下降0.18个百分点。从常熟银行经营的区域来看，2017年上半年其营业收入90.41%以上来自于江苏省内，贷款规模的91.62%投向江苏地区。因而，常熟银行受益于区域优势，资产质量将逐步好转。
此外，常熟银行对不良资产的确认相对较严格：从不良贷款率与非正常贷款率的比值来看，上市农商行中，常熟银行该比值为0.54，仅落后于张家港行，较高的公布不良率/非正常贷款率，表明公司的不良认定相对严格。
截至2017年9月底，常熟银行不良贷款规模9.21亿元，较年初下降0.09亿元，不良贷款比例1.23%，较年初下降0.17个百分点，不良规模和不良率双降。
与其他上市农商行相比，常熟银行不论是公布不良贷款率还是非正常贷款率（逾期大于90天贷款比例）均处于行业较低水平，这背后的原因一方面来自于公司贷款结构中个贷比重较高，另一方面则在于苏南地区经济的好转。
第二，常熟银行净息差和成长性表现优异
与国有银行、城商行和股份制银行相比，农商行由于客户基础导致贷款类业务收益率表现相对出色。从常熟银行各类生息资产回报率来看，个人贷款类业务明显好过公司贷款业务和票据贴现业务，且近年来回报相对稳定。我们认为这其中主要的原因在于常熟银行积极的推进小微业务，特别是小微业务的经营贷和消费贷。由于零售类贷款收益率普遍高于对公类贷款，零售类贷款占比较高的银行的生息资产收益率往往相对较高。
我们发现，个人贷款比重的调整有利于银行生息资产收益率的提升，从上市银行生息资产收益率与贷款规模来看，拥有较高个人贷款比重的银行，生息资产收益率往往较高。从常熟银行各类生息资产回报率来看，个人贷款类业务明显好过公司贷款业务和票据贴现业务，且近年来回报相对稳定。从各类存款的成本来看，往往是活期低于定期，个人低于公司，个人活期存款成本最低，因而在存款结构中个人活期存款比重较高的银行更容易享受较低的成本，在负债端更具优势。因而，我们认为个人类存款占比相对较高的常熟银行在负债端优势相对明显。
第三，拨备有望反补利润
近年来，银行为了应对不良资产的持续增长，计提了大量资产减值准备，影响了行业利润。截至2017年上半年 ，23家上市银行中（剔除上海银行和江阴银行），11家上市银行资产减值准备/贷款比重下调。其中，国有大银行的利润率先回升，并且其拨备前利润与归母净利润增速相差不大，而股份制银行和农商行的拨备前利润增速与归母净利润增速相差较大，这意味着部分股份制银行和农商行的利润仍被资产减值准备所占用。
本文作者可以追加内容哦 !
