爱尔眼科：为什么卖出的逻辑如此强劲？

每周分析2-3家上市公司，爱学习的同学，可关注查阅其他公司。

30块的爱尔眼科思来想去，没买；

20块的爱尔眼科蠢蠢欲动，没买；

现在10块左右的爱尔眼科，买吗？

自2021年6月的股价高点以来，爱尔眼科已经从42.5元一路下跌至10元左右。爱尔眼科用过去3年时间从市值4000亿跌到目前的1000亿。但股东总人数却从27万左右，涨到了近34万。由于整个市场都在跌破3000点的失落情绪中，很少有人在其中“捡到便宜”。

即便“眼茅”腰斩再腰斩，但追随者依然众多。就是说，仍有数以万计的投资者认为爱尔眼科是一家具备投资潜力的好公司，从而，它最终有希望回到一个好价格。那么，现在的爱尔眼科是否值得这份追随？又在什么时候才能破局？

爱尔眼科股票市场的表现与其业务能力表现的背离，早已是公认的事实。在2023年营收首次突破200亿、归母净利润首次突破30亿的情况下，公司去年的股价跌了30%。但即便估值接近十年最低，从市值、市盈率等表现看，股价似乎依然处于略微高估的位置。搞不清楚前面离谱的高估值是怎么给出来的？看到业内有句话：“机构能捧你上天，也能踩你入地“。但实际并不只是机构的问题，更多还是公司本身在动态环境下的变化。

爱尔眼科跌幅高达75%，看似便宜，但最终能否加入到“便宜好货”的名单，还需反复掂量。目前市场来看，卖出爱尔的逻辑似乎依然强劲，而买入的理由还不够充分，从财报来看，尽管爱尔的各项指标相当不错，但公司的成长前景并不像前些年那样可以令人无需过多担心。

我们来探讨一下爱尔当前的投资价值。2009年上市后，爱尔眼科一度被国内机构投资者抱团持有，成为一只10年30倍的牛股，是一家非常优秀的公司。但短期来看，波动还是会存在，虽然爱尔已经跌去75%的市值，PE任然接近30倍，目前的估值仍相对偏高。公司所说的“内生”增长还没有完全兑现，医院网点也没有看到非常明显的协同效应，未来的收入和增速能否支撑和降低估值水平目前尚不能确定。在市场缺乏增量资金和总体估值水平仍然偏高的情况下，机构惯性卖出的交易性行为似乎没有完全释放，对爱尔的投资时间节点也会再延后。

写在最后，世上没有永远跑得快的白马，但白马的基因始终如一。爱尔眼科作为一家非常优秀的公司，今天，正在低谷经历最后的多空博弈，南来北往，客来客往，也许不久，市场就会在分歧中逐渐做出选择，让我们一起静待！