7月11日，美国劳工部公布6月CPI数据，美国通胀进一步降温，美联储降息周期或已临近，国内汇率压力缓解，政策空间有望打开，叠加美元流动性外溢，AH股基本面预期和流动性有望改善，当前或是配置良机。
数据显示，美国6月CPI（季调）同比上涨3%，略低于预期的3.1%，较前值3.3%回落，环比下降0.1%，为2020年5月以来首次转负，通胀压力持续回落。
通胀目标是美联储货币政策决策的重要依据，历史来看，除2008年全球金融危机后的量化宽松（QE）周期外，美联储基准利率与CPI高度正相关，6月CPI回落超预期，美联储降息预期再度升温，数据公布后，摩根大通将美联储降息预期从11月提前到9月。
若美联储开启降息周期，国内政策空间有望进一步打开，助力经济预期改善和市场风险偏好提升。
基于资本流动、汇率稳定等考虑，美联储降息节奏制约国内货币宽松力度。2022年以来，美联储基于通胀压力开启加息周期，人民币贬值压力较大，2023年下半年以来，尽管经济下行压力加大，但LPR仅降息一次，一年期下降10bp、五年期下降25bp。未来，若美联储开启降息周期，汇率压力缓解，国内宽松力度和节奏有望进一步加大，夯实政策底，对经济预期改善、权益资产风险偏好提升形成助力。
此外，美联储开启降息周期后，全球配置型资金风险偏好提升，美元流动性外溢，AH股有望受益。
参考上一轮美联储降息周期（2009年8月-2022年4月），降息之初美元走弱，以北向资金为代表的全球配置型资金加大A股配置力度，期间北向资金月度净买入金额为263亿，而之前三年（2006年8月-2009年7月）月度净买入金额为175亿，本轮加息周期下（2022年5月-2024年6月），月度净买入金额仅为73亿。
当前中国股票资产估值处于历史较低水平，安全边际较高，未来美联储开启降息周期后，国内政策预期与市场流动性有望共振改善，股票资产胜率和赔率提升，当前已进入较好配置窗口期。
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