7月8日,乘联会发布6月乘用车销量:1)总量:6月狭义乘用车批售216.9万辆,同/环比-3%/+6.9%,累计1175.1万辆同比+6.1%;零售176.7万辆,同/环比-6.7%/+3.2%,累计984.1万辆同比+3.3%;2)电车:6月电车批售98.2万辆,同/环比+29%/+9.5%,累计462万辆同比+30.3%;零售85.6万辆,同/环比+28.6%/+6.4%,累计411.1万辆同比+33.1%;本月电车零售渗透率48.4%。
6月车市消费维持平稳。受有效需求不足,企业及居民部分预期不强的影响,6月零售维持5月走势:
价格战影响燃油车销量大幅下滑,叠加23年同期市场基数较高,零售同比小幅下滑,相对3-5月走势则维持平稳;电车则在终端让利、新车型上市下维持平稳增长。但6月下旬起随着国家“以旧换新”的政策逐步起效,周度数据看市场有回暖趋势。
展望7月及Q3:市场步入常规淡季,关注新车周期。1)需求端:7月入夏,市场进入常规淡季。7-8月受夏季高温影响,门店进店量、客流量普遍走低,为全年常规淡季。2)供给端:电车角度关注新车周期动态。Q2市场重磅新车主要为秦L、零跑C16、新问界M7 Ultra等,虽市场表现强劲,但整体看数量较少;Q3华为系、比亚迪、吉利/极氪等车企均将进入新车周期,电车在新车供给加持下增速、渗透率有望持续突破。
新势力车企:
1)理想销量表现恢复,6月销售47774辆,同/环比+46.7%/+36.4%;24年累计188981辆,同比+35.8%。公司L6表现强势,但中期仍需静待L7/8/9订单恢复;2)蔚来再超预期,6月销售21209辆,同/环比+98.1%/+3.2%;24年累计87426辆,同比+60.2%,7月预计仍将维持强势;3)华为智选表现强势,6月交付46141辆,同/环比+714.1%/+50.9%。
华为系H2迎来新一轮新车周期:8月享界S9上市,9月与奇瑞合作的智界R7上市;此外,与江淮合作高端轿车、与赛力斯合作的问界M8亦有望开启预热上市;叠加M7/9持续放量,智选车或将在H2迎来销量突破。
传统自主车企:比亚迪销量稳健,新车周期引导结构性优化。
6月销售汽车340211辆,同/环比+34.4%/+2.5%;6月出口26995辆,同比+156.2%。公司作为行业龙头维持稳定,中低端市场成本优势/定价权显现,出海进程持续推进,预计后续销量/利润表现将持续向上。
汽车消费承压,但结构性机会仍在。
年初以来,市场一直担忧汽车消费景气度问题,24年汽车消费景气度波动市场已经有较为充分预期。目前看,24年汽车板块更多的机会来自于结构性,持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化量大方向。其中:国内格局呈现出显著的微笑曲线,两端格局好于中间。从各价格竞争格局分析看,15万以下和40万以上市场,格局最为明确。15万以下市场,首推比亚迪(份额和产品力占据绝对优势)。40万以上市场,需要产品力和品牌力兼具,目前最有潜力成为高端市场龙头的是华为系(关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯)。
国金证券指出,格局是汽车板块股价第一驱动因子。持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化(国际化的供需和竞争格局好)两大方向。其中整车展现出明显的微笑曲线效应,15万以下和40万以上价格带市场格局最好,关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会;国际市场正在崛起,关注合资模式的零跑以及吉利等。
受益标的:
港股市场,比亚迪$比亚迪(SZ002594)$、吉利汽车等。
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