GB200架构下铜互连增量显著。根据台积电CoWos产能规划与英伟达各产品出货量

$沃尔核材(SZ002130)$  $立讯精密(SZ002475)$  $精达股份(SH600577)$  

GB200架构下铜互连增量显著。根据台积电CoWos产能规划与英伟达各产品出货量占比，预测出25/26年GB200渗透率有望达到39%/60%，整体行业增量弹性有望达到7-8倍。目前安费诺产业链逐步清晰，时代微波、乐庭、安澜万景逐步切换至224G新型线缆，下一代448G线缆也在研发测试，上游铜芯线、镀银、芯线、绕包等环节亦在进行产能准备。

关注：沃尔核材（高速铜线）/精达股份（镀银铜线）/新亚电子（PCIE线）/鼎通科技（ultrapass）/立讯精密（高速线缆）

重点关注

沃尔核材：1）电力线缆景气度高企，24H1归母净利润预计增长30%-60%，24Q2单季度历史新高；2）子公司乐庭智联客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科、立讯等。公司已完成多款单通道224G高速通信线样品的开发，目前部分样品已通过客户的测试，小批量生产中。后续催化：1.GB200上游备货及下游厂商加单观察；2.乐庭份额和利润率超预期观察；3.Q3上游各环节出货和利润确认。