最新的财通证券点评报告指出，生益科技（000636）中预计其2024年上半年归母净利润将达到9.00至9.50亿元人民币，同比增长62%至71%；扣非归母净利润预计为8.80至9.30亿元，同比增长70%至80%。公司覆铜板和PCB业务的共同增长是推动业绩提升的主要因素。
财报预告显示，生益科技旗下子公司生益电子预计2024年上半年实现营收18.70至22.00亿元，同比增长18.13%至38.97%；归母净利润预计为9350至11000万元，同比增长8392.87至10042.87万元；扣非归母净利润预计为8500万元到10000万元，同比增长8238.05至9738.05万元。
具体来看，覆铜板业务受益于下游需求拉动，产销量同比上升且单位制造成本下降。此外，公司成功将原材料涨价压力传导至下游客户，从而优化销售结构，提高了覆铜板业务的营收和毛利率。其2024年第二季度实现归母净利润5.08至5.58亿元，同比增加65.37%至81.65%，环比增长29.54%至42.29%；扣非归母净利润为4.94至5.44亿元，同比增加73.97%至91.57%，环比增长28.00%至40.95%。
另一方面，PCB业务亦表现出色。生益电子持续优化产品结构，积极扩展业务区域布局，受市场对高层数、高精度、高密度和高可靠多层印制电路板需求增长的推动，产量、销量和营业收入同比增长显著，推动净利润大幅提升。2024年第二季度，生益电子实现营收9.85至13.15亿元，同比增长17.25%至56.51%，环比增长11.39%至48.70%；归母净利润为6705至8355万元，环比增加4060至5710万元；扣非归母净利润为6073至7573万元，环比增加3646至5146万元。
展望未来，生益科技的覆铜板业务有望继续保持景气度，公司与下游PCB客户在AI、网络和终端等领域的合作研发将为其带来更多机遇。生益电子亦将摆脱以往通讯基站侧的价格竞争压力，并在AI服务器和汽车等领域获得长足成长。财通证券因此上调公司2024-2026年的营收预测至195.46/229.96/264.10亿元，归母净利润预测至20.27/25.61/32.35亿元，对应市盈率分别为27.03/21.40/16.94倍，维持对其“增持”评级。
风险提示方面，下游需求可能转弱、新品研发可能不及预期、地缘政治风险等因素可能影响公司未来表现。
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