水晶光电：第二季度利润同比增长189.4%，微棱镜出货成主要驱动力

华泰证券发布的最新报告显示，水晶光电在2024年上半年的归母净利润预计为4-4.5亿元，同比增长125.45%至153.64%，其中第二季度的归母净利润中值为2.46亿元，同比增幅达189.4%，环比增长37.4%。此次收益主要由微棱镜出货量驱动，并受到薄膜光学面板业务出货量提升的影响。

根据报告，水晶光电预计上半年的扣非净利润为3.8至4.2亿元，同比增长243.47%至279.62%，表明产品结构优化和降本增效取得显著成效。华泰证券展望下半年表示，消费电子传统旺季和大客户新机发布将有助于推动业绩增长，特别是潜望式镜头的新机型将带来更多微棱镜产品收入。

该报告预测水晶光电在2024至2026年的每股盈利（EPS）分别为0.66元、0.80元和0.92元。结合公司在潜望式镜头和AR项目的战略卡位能力及汽车电子业务的增长潜力，华泰证券给予其2024年36倍市盈率的估值目标价为23.8元，并维持“买入”评级。

行业方面，华泰证券看好北美大客户AI应用的落地和MetaConnect2024的举办，预测用户换机周期将缩短，同时AR市场关注度有望提升。

在公司战略层面，下半年预期消费电子传统旺季将拉动手机领域的增长；在汽车电子领域，公司已布局多个品牌客户，完善车载光学元件产品线；在AR/VR领域，衍射光波导和反射光波导技术的进展将为中长期成长提供支撑。

华泰证券认为，水晶光电有望通过消费电子创新和车电业务探索获得长远发展。然而，报告也提示了光学竞争加剧及研发进展不及预期的风险。