箭牌家居发布2024年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现营业收入30.90亿元，同比下降10%；归母净利润则预计为0.30亿至0.40亿元，同比锐减82%至77%。扣非净利润预计为0.13亿至0.15亿元，同比下降91%至90%。其中，第二季度实现营业收入19.56亿元，同比下降16%；归母净利润为1.20亿至1.30亿元，同比下降28%至22%。
公司业绩下滑主要受电商表现不佳和高基数效应影响。根据久谦&蝉妈妈的数据，箭牌家居在天猫、京东及抖音平台2024年第二季度的GMV分别为4.30亿、3.73亿和0.41亿元，同比下降0.5%、40%和16%。此外，由于去年7月1日开始实施到岸价物流模式，使部分订单需求提前在2023年释放，导致今年收入端表观增速受压。地产市场持续调整和消费预期转弱也影响了公司收入的增长。
尽管如此，公司在降本增效方面取得了一定成效，推动第二季度毛利率环比提升3.74个百分点。虽然2024年上半年毛利率同比下降2.68个百分点，但公司通过产品线优化、全渠道营销和管理效率提高等措施，有效缩窄了降幅。
公司智能坐便器业务和出口业务表现亮眼。2023年智能坐便器收入同比增长12%，销量和均价分别同比增加30%和下降14%。受益于其高于卫生陶瓷的均价，占比提升对整体均价产生积极影响。出口业务方面，2024年第一季度增长显著，以OEM为主，同时在中东和东南亚市场布局自主品牌，未来有望继续贡献增量。
长江证券研究员认为，箭牌家居在智能产品领域具备竞争优势，并看好公司下半年精细化运营的显效。预计公司2024至2026年的归母净利润分别为4.12亿、4.91亿和5.65亿元。
风险提示包括地产销售及竣工不及预期、智能产品竞争加剧及渠道拓展低于预期。
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